A股民企接班潮

　　守住江山，還是開疆拓土，創(chuàng)二代的考驗剛開始

　　當財富積累豐厚，傳承就不再遙遠。

　　30年的磨礪與艱辛，打下江山的“創(chuàng)一代”正逐漸老去，含著金湯匙出生的“創(chuàng)二代”陸續(xù)走到了臺前。如何讓巨額財富更好地傳承成了他們最重要的事情。

　　而對于占據(jù)A股市場過半份額的民營上市公司，財富傳承影響的不僅僅是家族自身，還有股價的跳動和投資者的目光。

　　在A股上市公司當家人中，有這樣一個特殊的群體，他們被外界視為“富二代”，從小過著衣食無憂的生活，不少還喝過“洋墨水”。但是，在他們心里，更愿意被看作“創(chuàng)二代”。

　　有越來越多的 “創(chuàng)二代”正陸續(xù)接替父輩走到了資本市場的臺前?！拔磥硎?，中國民營企業(yè)將迎來最大規(guī)模的一次接班潮?！北本┐髮W家族企業(yè)研究小組人士告訴上證報記者。

　　福布斯2013年家族企業(yè)傳承調(diào)查研究顯示，在A股700余家家族企業(yè)中，二代完成接班的有66家，較2012年上升了21家，占比接近10%。

　　在這些完成接班的企業(yè)中，“創(chuàng)二代”們扮演著日益重要的角色，如新希望劉永好之女劉暢、山東威達楊桂模之女楊明燕、廣宇集團王鶴鳴之子王軼磊等。此外，也有不少“創(chuàng)二代”已擔任公司二把手或進入董事會，如世貿(mào)股份許榮茂之女許薇薇、許世壇姐弟，雅戈爾李如成之女李寒窮，三一重工梁穩(wěn)根之子梁在中等。

　　上位僅四年的海翔藥業(yè)“少東家”羅煜竑更是“創(chuàng)二代”中的另類，隨著他將父輩企業(yè)拱手相讓，家族企業(yè)的“傳承”這個話題再度甚囂塵上。

　　“創(chuàng)二代”表現(xiàn)參差不齊

　　“創(chuàng)二代”在完成交接班的當年一般都難逃公司市值下滑的窘境，在低位徘徊一段時間后，最后大多能實現(xiàn)增長的走勢。但就業(yè)績表現(xiàn)而言，“創(chuàng)二代”接管的家族企業(yè)普遍不如其父輩時期

　　“以前是兄弟幫和夫妻檔，但現(xiàn)在是越來越多的二代開始接班。從去年起，親子關系的數(shù)量開始唱起主角，成為繼夫妻檔之后第二大親屬關系?！北本┐髮W家族企業(yè)研究人士稱。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，“創(chuàng)二代”在完成交接班的當年一般都難逃公司市值下滑的窘境。不過，其中不少公司的市值在低位徘徊一段時間之后，最終在“創(chuàng)二代”手中重回增長通道。

　　達華智能2012年交班之際，公司總市值僅14.5億元左右，直到2013年中旬開始穩(wěn)步上升，如今47億元的總市值較彼時已有逾2倍的增幅。

　　“他把公司一點一點做起來，絕對不是富二代。”達華智能員工告訴記者，“目前公司的業(yè)務早已沒有了他父母的影子，實際是新行業(yè)的重新開始?！痹诠締T工眼中，達華智能董事長蔡小如這位年輕老板頭腦精明，沒有架子，跟員工打成一片，公司里也沒有森嚴的等級制度?！坝惺潞蒙塘?，抱團打天下”是蔡小如標榜的企業(yè)文化，這與老一輩創(chuàng)業(yè)者森嚴的等級制度形成鮮明對比。

　　蔡小如出生于1979年，今年僅35歲。1993年，其母謝春花注冊成立了達華電子有限公司。蔡小如上世紀90年代末高中畢業(yè)后就進入母親的公司工作，后來通過自學取得EMBA學位。

　　開始是跟著父母做一些公司里的小項目，后因一次偶然機會，發(fā)現(xiàn)了智能卡業(yè)務，覺得物聯(lián)網(wǎng)是未來的大勢所趨，就組建了一個小團隊，把這個新業(yè)務并入到公司中。

　　在旁人看來，“創(chuàng)二代”是最適合蔡小如的“標簽”?！白钤缃邮制髽I(yè)的時候，難以服眾是必然的。對外不被信任，對內(nèi)政策難落實，是當年最頭疼的問題。”蔡小如談及當初接班時的苦惱，記憶猶新。

　　蔡小如告訴記者，初涉智能卡業(yè)務時市場認可度并不高，肯跟他一起組團打天下的只有四五個人，當時唯一的目標是得到認可和機會，吃虧、吃苦都無所謂，這種堅持不懈的努力慢慢得到了回報，訂單額度一次比一次大，最后逐漸替代了父輩公司電子器件加工的主營業(yè)務?！敖?jīng)歷陣痛，最終有了收獲?！?/P>

　　“時間是最好的解藥，我收起了年輕氣盛，一直抱著真誠的態(tài)度向一些生意上的朋友學習和請教，對待公司老員工亦是如此，時間長了，大家對我這個毛頭小子的信任感和認同感也就加強了?！痹诓绦∪缈磥?，相對寬松和平等的工作環(huán)境更能激發(fā)員工的積極性和創(chuàng)造力，而經(jīng)營目的的不同是自己與父輩經(jīng)營理念上最大的差異，“不斷想著去征服新的目標是年青一代創(chuàng)業(yè)者的一個共同特點。”

　　2011年完成接班的南風股份也是經(jīng)歷了2年的衰退期后，直到2013年中期才出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。較當年的25億元，南風股份如今的總市值已經(jīng)增值近2倍。

　　此外，海特高新、浙江龍盛、新朋股份等公司的市值變化也大都呈現(xiàn)出類似的趨勢，其中海特高新的增值最為明顯。2008年完成交接班后，公司總市值在當年出現(xiàn)明顯下滑，但次年即實現(xiàn)反轉(zhuǎn)，目前已經(jīng)完成了超過6倍的增值，由當年僅8億元提升至如今的58.4億元。

　　同樣，去年完成交接班任務的山東威達也度過了當年的迷茫期，今年已然出現(xiàn)了大逆轉(zhuǎn)，2014年剛過一半，公司市值已翻了一番。

　　不過，從業(yè)績表現(xiàn)來看，二代接管的家族企業(yè)普遍不如其父輩時期。福布斯統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，二代接棒后，企業(yè)規(guī)模仍能擴張，主營業(yè)務收入復合增長率幾乎達到父輩時期的兩倍，公司市值也有所提升，但2.5%的平均凈利潤復合增長率卻遠低于父輩操控大局時的9.9%，3年平均的凈利潤率、ROE和ROA的增長水平也有所下滑。

　　更有甚者，部分“創(chuàng)二代”在接班后，不僅陷入市值下滑的泥沼，業(yè)績更是出現(xiàn)下跌甚至虧損。

　　海翔藥業(yè)創(chuàng)始人羅邦鵬2009年退位，將公司交于其子羅煜竑之手，彼時公司實現(xiàn)凈利潤3033.93萬元。此后，公司利潤水平逐年下滑，2013年更是出現(xiàn)了9926.60萬元的虧損，與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展形成巨大的反差，公司似乎一下從天堂跌入深淵。

　　王軼磊2012年接手廣宇集團后，在營收水平較上年小幅上漲的情況下，公司當年凈利潤卻出現(xiàn)了15%的下滑。由此，公司總市值蒸發(fā)25%，由2012年底的25.7億下降至如今的20.3億。同樣，山東威達前董事長楊桂模之女楊明燕在去年年初接手公司后，公司在當年營收提高11.42%的情況下，凈利潤出現(xiàn)30%的下滑，較上年少盈利約2000萬。

　　香港中文大學曾經(jīng)做過一項研究，家族企業(yè)在繼承過程中面臨巨大的財富損失，在繼承年度及此前5年、此后3年的累計股票超額收益率平均損失接近60%。

　　與之相比，像新希望這樣能夠在二代接班之際實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)步增長的公司自有其獨到之處，其背后是劉永好代表的父輩們未雨綢繆般的“保駕護航”。劉永好不僅多次公開肯定女兒劉暢對企業(yè)的掌控能力，并事先為其打造好管理團隊，配備了職業(yè)經(jīng)理人。

　　傳承背后暗藏家族恩怨

　　不少家族企業(yè)的“傳承”就像是上演了一幕幕關于“金錢、權力和血緣”的大戲，親人間的明爭暗斗成了導火索，慢慢消耗著創(chuàng)一代們的“金”氣神。

　　與“傳承”相伴的，不僅是業(yè)績和市值的起起伏伏，更多的是不斷上演的家族恩怨劇情，其間一些二代扮演的“創(chuàng)二代”角色意不在“創(chuàng)業(yè)”而是“創(chuàng)痛”。

　　浙江龍盛因接班問題導致父子反目。2003年浙江龍盛上市時，阮水龍自任董事長，大兒子阮偉興任總經(jīng)理，二兒子阮偉祥任副董事長。2007年4月，阮水龍將浙江龍盛董事長的位置，讓給了阮偉祥。做了多年“太子”的阮偉興，憤而離開浙江龍盛，甚至跟阮水龍斷絕了父子關系。公司2011年曾公告，阮水龍、阮偉祥、項志峰(公司第四大股東、阮水龍的女婿)聲明，三人自2008年8月1日起已與阮偉興不存在共同控制公司的一致行動關系，并承諾今后也不可能再與阮偉興存在一致行動關系。

　　IPO路上歷經(jīng)數(shù)次坎坷的濟南圣泉集團股份有限公司，也是典型的家族企業(yè)，主管公司命脈的高層幾乎清一色是董事長唐一林的家族成員。早在2000年，圣泉股份就啟動了上市計劃，彼時證監(jiān)會已經(jīng)復審過其上市材料，但因當時證監(jiān)會實行券商通道制，券商從經(jīng)濟利益出發(fā)，致使圣泉股份上市無功而返。2007年，圣泉股份再次啟動上市，聘請了推薦券商，但由于某種原因再次折戟。

　　圣泉股份二度沖刺IPO時發(fā)生了一段插曲。圣泉股份緊鑼密鼓籌備上市之際，正值公司十大股東之一、副總裁、亦為董事長唐一林之子的唐地源離婚案開庭。其前妻認為，唐地源在離婚時隱瞞了其持有圣泉股份的情況，她在受到欺騙的情況下簽署了離婚財產(chǎn)分割協(xié)議，因而起訴要求撤銷財產(chǎn)分割協(xié)議條款。

　　如今，公司已放棄此前主板上市計劃，決定借道新三板曲折上市。有接近公司的人士告訴記者，“上一次IPO未果是因為公司后院起火，唐一林與后代繼承者們對公司規(guī)劃發(fā)展和在利益分配上產(chǎn)生了較

　　大分歧。再次沖擊IPO的時候，唐地源離婚案帶來的股權糾紛又給公司帶來了重大負面影響，給公司IPO帶來了很多變數(shù)，最后不得已才轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板?！?/P>

　　家族企業(yè)傳承路在何方

　　“不想在父親的企業(yè)里面繼續(xù)工作下去了，我最大的愿望就是在街角開一個咖啡廳，養(yǎng)條大狗，沒事曬曬太陽。”在父輩眼中，如今年輕一代更喜歡悠閑的生活，無心工作。家族企業(yè)傳承究竟路在何方，值得深思。

　　據(jù)記者采訪所知，第一代企業(yè)家們在培養(yǎng)子女方面頗費心思，教育則是稀釋不安全感最好的方式?！皠?chuàng)二代”的學歷普遍高于他們的父輩，其中相當一部分“創(chuàng)二代”還有海外學習經(jīng)歷，學習專業(yè)主要涉足經(jīng)濟管理類和商業(yè)管理類。

　　除了喝“洋墨水”之外，“創(chuàng)二代”們還大多有下基層鍛煉、列席公司董事會議的經(jīng)歷，在過渡期還有職業(yè)經(jīng)理人輔佐以助順利接手，其父輩不可謂不用心。然而，時過境遷，“創(chuàng)二代”們更有自己的主意，不習慣被他人左右，與父輩沖突和碰撞在所難免，對繼承家業(yè)抱有抵觸心理的二代也不在少數(shù)，愿意主動接班的更是不多。

　　“不想在父親的企業(yè)里面繼續(xù)工作下去了，我最大的愿望就是在街角開一個咖啡廳，養(yǎng)條大狗，沒事曬曬太陽。”一位企業(yè)家的小女兒對記者如此說道。當記者將該觀點轉(zhuǎn)述給其父輩時，他無奈地表示，“這是年輕一代共同的特點，喜歡悠閑的生活，無心工作。年輕人視野確實比我們老一輩更開闊，對新鮮事物上手速度也遠超我們這一代，但他們有一個致命缺點，就是過于偏好投機，眼高手低、好高騖遠?！?/P>

　　不過，這位企業(yè)家的大女兒仍在其手下兢兢業(yè)業(yè)地工作，她與其妹妹不同，雖也是留學歸來，但卻回到父親企業(yè)里工作。她曾向記者嘆苦，剛進公司的時候確實心有不甘，第一步路由不得自己選擇，老爺子早就安排好了，理念上的差異也經(jīng)常帶來沖突。

　　在外人看來，子承父業(yè)順理成章，接班似乎是得心應手的事情，但事實卻并非如此，首先遭遇的是老員工對其能力和威信的質(zhì)疑，表面唯唯諾諾、背后陽奉陰違的情況并不少見?！坝袝r候我新定的制度，沒有人否決，卻很難執(zhí)行下去。公司原來有個副總，因為父親要培養(yǎng)我，就逐漸將一些業(yè)務交由我來打理，結(jié)果那個副總覺得替代了他的位置，心有不甘，就離開了公司。在企業(yè)里，可能鑒于父輩的影響，直接顯露不甘的人并不多，但真正樹立威信，除了努力工作以外，別無他法。”那位企業(yè)家的大女兒說。

　　“沒有人肯放棄辛苦打下的江山?！鄙綎|地區(qū)某大型企業(yè)的當家人感嘆，“我們當年創(chuàng)業(yè)的一代人現(xiàn)在年輕的也近60歲了，我會尊重子女自己的意見，讓他們選擇自己的未來，除非抵觸心理強烈或者爛泥扶不上墻，才會考慮交給職業(yè)經(jīng)理人，內(nèi)心還是希望把企業(yè)交給兒女手中?！?/P>

　　有研究人士告訴記者，“從國外企業(yè)傳承模式來看，通過設立家族基金構(gòu)建傳承體系，是比較成熟的一種操作模式，家族基金能成為家族控制權的載體，這樣能夠使企業(yè)在去家族化的同時，又手握實際控制權，使得企業(yè)得到傳承。”