事項(xiàng):前三季度公司實(shí)現(xiàn)收入9.17億元,同比增長(zhǎng)90.56%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6805.17萬元,同比增長(zhǎng)568.03%;即Q3單季實(shí)現(xiàn)收入3.62億元,同比增長(zhǎng)90.94%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4118.03萬元,同比增長(zhǎng)543.85%。
 
　　平安觀點(diǎn):
 
　　金融IC卡發(fā)卡速度超過預(yù)期,三季度公司毛利小幅提升:
 
　　3季度,公司金融IC卡發(fā)卡量超過3000萬張。前三季度公司電子支付智能卡銷售收入同比增長(zhǎng)138.94%。目前,金融IC卡單月全國(guó)出貨量超過4000萬張,并且不斷加速,爆發(fā)速度持續(xù)超越市場(chǎng)預(yù)期,預(yù)計(jì)明年全年金融IC卡出貨量將超過5億張。由于天喻信息3季度對(duì)農(nóng)行出貨增加,農(nóng)行金融IC卡定價(jià)較高,推動(dòng)公司毛利小幅提升。3季度,公司的swp-sim卡也開始出貨。
 
　　增加金融IC卡的產(chǎn)能:
 
　　公司將啟動(dòng)數(shù)據(jù)安全產(chǎn)業(yè)園一期工程項(xiàng)目,新增金融IC卡年生產(chǎn)能力1億張,建成后將為公司帶來年均4,418.24萬元的盈利。
 
　　明年移動(dòng)支付將復(fù)制今年金融IC卡的爆發(fā)試增長(zhǎng):隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)普及,移動(dòng)支付應(yīng)用環(huán)境成熟,終端廠商和運(yùn)營(yíng)商加速推廣NFC手機(jī)。預(yù)計(jì)明年中國(guó)移動(dòng)SWP-SIM卡的采購量有望達(dá)到5000萬張以上,而中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信也開始積極布局移動(dòng)支付。天喻信息是中國(guó)移動(dòng)首批入圍供應(yīng)商,在移動(dòng)份額達(dá)到40%以上。公司又成為中國(guó)聯(lián)通首批SWP-SIM供應(yīng)商,產(chǎn)品也通過了中國(guó)電信組織的測(cè)試。公司是移動(dòng)支付爆發(fā)最受益標(biāo)的。憑借公司城市一卡通產(chǎn)品技術(shù)和市場(chǎng)的積累,公司獨(dú)家獲得了北京移動(dòng)與北京市政交通一卡通公司合作的含公交應(yīng)用的SWP-SIM卡項(xiàng)目。
 
　　新產(chǎn)品開拓——終端產(chǎn)品將進(jìn)入市場(chǎng):
 
　　公司獲得工商銀行2013年度全行IC卡讀寫器設(shè)備供應(yīng)商資格。公司多款終端產(chǎn)品通過了銀行卡檢測(cè)中心的EMVLEVEL1、LEVEL2檢測(cè),通過個(gè)人支付終端安全性評(píng)估或獲得銀聯(lián)卡受理終端產(chǎn)品安全認(rèn)證證書,為終端產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)奠定了基矗
 
　　教育云進(jìn)入落地階段,看好公司平臺(tái)運(yùn)營(yíng)能力:
 
　　公司與中央電化教育館簽訂了《國(guó)家教育資源公共服務(wù)平臺(tái)2013年軟件開發(fā)合同》,合同總價(jià)為1,200萬元,公司負(fù)責(zé)“國(guó)家數(shù)字教育資源公共服務(wù)平臺(tái)”的設(shè)計(jì)、開發(fā)和測(cè)試工作。并且,公司中標(biāo)浙江省東陽市教育公共平臺(tái)及軟件采購盈利預(yù)測(cè)與估值:
 
　　由于金融IC發(fā)卡速度超預(yù)期和移動(dòng)支付即將啟動(dòng),我們上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2013-2015年公司將實(shí)現(xiàn)收入15.23億元、23.36億元、30.19億元,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.38億、2.22億、3.28億元,實(shí)現(xiàn)EPS0.64元、1.03元、1.52元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)估值分別為54.5倍、34倍和23倍,基于公司未來業(yè)績(jī)進(jìn)入高速增長(zhǎng)期和平臺(tái)公司的長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?維持“推薦”評(píng)級(jí)。
 
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:
 
　　公司存在全資子公司經(jīng)營(yíng)狀況不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。擎動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的支付服務(wù)業(yè)務(wù)、武漢天喻新媒體技術(shù)有限公司業(yè)務(wù)都存在市場(chǎng)發(fā)展緩慢或自身業(yè)務(wù)開拓不力而使公司子公司無法達(dá)成今年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。
 
　　移動(dòng)支付推進(jìn)進(jìn)度慢與預(yù)期。