2025年6月26日，深圳云英谷科技股份有限公司正式向港交所主板提交上市申請，中金公司和中信證券擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

這家成立于2012年的AMOLED顯示驅(qū)動芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，憑借其在智能手機(jī)和VR/AR領(lǐng)域的核心技術(shù)突破，已成長為中國大陸第一、全球第五大AMOLED顯示驅(qū)動芯片供應(yīng)商，并在Micro-OLED顯示背板/驅(qū)動市場占據(jù)全球第二的份額。

據(jù)了解，其背后股東陣容星光熠熠，高通、小米、華為、京東方等產(chǎn)業(yè)巨頭均位列其中，2024年估值達(dá)83億元人民幣。

從Fabless模式到全棧自研

云英谷采用Fabless（無晶圓廠）運(yùn)營模式，專注于芯片設(shè)計(jì)、驅(qū)動補(bǔ)償算法開發(fā)及像素補(bǔ)償電路布局，其技術(shù)實(shí)力已獲行業(yè)高度認(rèn)可。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2024年云英谷AMOLED顯示驅(qū)動芯片銷售量超5000萬顆，較2022年增長264%，全球市場份額從1.2%躍升至4.0%。在中國大陸市場，其更是唯一一家對品牌手機(jī)廠商累計(jì)銷量超千萬顆的AMOLED驅(qū)動芯片企業(yè)，覆蓋全球頭部智能手機(jī)品牌超10個(gè)產(chǎn)品系列。

在Micro-OLED領(lǐng)域，云英谷是行業(yè)技術(shù)開拓者。其硅基微顯示驅(qū)動芯片已實(shí)現(xiàn)全球最高PPI（5644）和120Hz高刷新率，應(yīng)用于消費(fèi)級VR/AR設(shè)備。2024年，公司在全球Micro-OLED顯示驅(qū)動芯片出貨量中排名第二，率先將該技術(shù)大規(guī)模商業(yè)化，客戶包括多家國際AR/VR頭顯廠商。

資本加持

股東包括小米、華為、京東方等

云英谷的成長離不開資本與產(chǎn)業(yè)的雙重賦能。自成立以來，公司已完成多輪融資，股東名單涵蓋小米長江產(chǎn)業(yè)基金、華為旗下哈勃投資、京東方、高通中國等產(chǎn)業(yè)鏈上下游巨頭。2024年9月，公司完成由祥峰投資與成都策源共同領(lǐng)投的新一輪增資，資本儲備超10億元，為技術(shù)研發(fā)和市場擴(kuò)張?zhí)峁┏渥銖椝帯?/p>

值得注意的是，云英谷曾于2024年11月與A股上市公司匯頂科技籌劃并購，但因交易對價(jià)等商業(yè)條款未能達(dá)成一致，最終于2025年3月終止。這一插曲側(cè)面印證了云英谷在行業(yè)中的戰(zhàn)略價(jià)值，也凸顯其獨(dú)立上市的決心。

招股書顯示，2022年至2024年，云英谷營收分別為5.51億元、7.20億元和8.91億元，復(fù)合年增長率達(dá)27.3%。然而，盈利表現(xiàn)仍面臨挑戰(zhàn)：2023年毛利率驟降至0.4%，2024年回升至2.5%，經(jīng)調(diào)整凈利潤率則從2023年的-30.2%改善至2024年的25.1%。公司解釋稱，前期研發(fā)投入巨大（研發(fā)人員占比68%），且AMOLED驅(qū)動芯片市場競爭激烈，導(dǎo)致短期盈利承壓。

募資用途：押注下一代顯示技術(shù)

此次IPO募資將主要用于三大方向：

AMOLED TDDI芯片研發(fā)：推動觸控與顯示驅(qū)動集成技術(shù)（TDDI）的商業(yè)化，降低智能手機(jī)模組成本；

Micro-OLED/Micro-LED技術(shù)突破：加速硅基微顯示芯片在AR/VR設(shè)備中的滲透率；

戰(zhàn)略投資與并購：通過外延式增長完善技術(shù)生態(tài)。

全球顯示產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷從LCD向OLED、Micro-LED等新一代技術(shù)的結(jié)構(gòu)性變革。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2024年全球AMOLED面板市場規(guī)模達(dá)520億美元，同比增長18%，其中智能手機(jī)AMOLED面板滲透率突破55%，而AR/VR設(shè)備對Micro-OLED/Micro-LED的需求年復(fù)合增長率超40%。

在這一浪潮中，韓國三星、LG長期占據(jù)顯示驅(qū)動芯片（DDIC）市場主導(dǎo)地位，2024年三星在AMOLED DDIC全球市占率仍超60%，但中國廠商憑借本土供應(yīng)鏈優(yōu)勢與政策支持，正加速追趕。

中國政府將顯示芯片列為“十四五”重點(diǎn)突破領(lǐng)域，深圳、合肥、武漢等地設(shè)立專項(xiàng)基金，推動“面板-驅(qū)動芯片-終端設(shè)備”產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。

云英谷所在的深圳，作為中國半導(dǎo)體設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)高地，2024年集成電路設(shè)計(jì)業(yè)營收占全國比重達(dá)35%，為云英谷提供了從晶圓代工（如中芯國際、華虹集團(tuán)）到終端客戶（華為、小米、OPPO）的完整生態(tài)支持。