繼共享充電寶后，無(wú)人便利店正成為創(chuàng)投新風(fēng)口。在資本的狂飆突進(jìn)之下，無(wú)人便利店這個(gè)賽道已涌入大批玩家，熱鬧紛呈。真格基金、IDG資本、經(jīng)緯中國(guó)、紀(jì)源資本、峰瑞資本等多家知名投資機(jī)構(gòu)都參與到無(wú)人便利店這場(chǎng)跑馬圈地中。

　　最近，真格基金副總裁劉元接受了獨(dú)家訪談，他站在投資機(jī)構(gòu)的角度，與我們分享了有關(guān)無(wú)人便利店的一些看法，包括無(wú)人便利店的投資邏輯、無(wú)人便利店的窗口期、投資機(jī)構(gòu)的“羊群效應(yīng)”等。

　　和共享單車(chē)一樣的投資邏輯

　　問(wèn)：去年10月，馬云提出新零售概念，隨后開(kāi)始出現(xiàn)一大批無(wú)人便利店，今年有多家資本入局，這個(gè)風(fēng)口形成的原因是什么?

　　劉元：提到線下業(yè)態(tài)和便利店這個(gè)風(fēng)口，大家想到的原因應(yīng)該都是歸因于移動(dòng)支付的日趨便利。移動(dòng)支付打通了線下與線上的支付鏈接，為無(wú)人便利店提供了支付可能，同時(shí)，移動(dòng)支付的可支付場(chǎng)景也更加多元化。

　　另外，無(wú)人便利店的模式和共享單車(chē)在本質(zhì)上有相同性，都是從線下鏈接線上。ofo、摩拜在天使輪、A輪融資時(shí)并不是市面上最火的項(xiàng)目，但最后ofo的實(shí)際融資額度給市場(chǎng)帶來(lái)了震撼，讓VC覺(jué)得從線下到線上的商業(yè)模式是可以驗(yàn)證的，可以用線下來(lái)解決生活中的剛需。于是大家都逐步拓展線下渠道，因?yàn)榫€上流量已經(jīng)很貴了。

　　在傳統(tǒng)的投資思維模式里，這種線性成本的商業(yè)模式，其實(shí)是不適合VC去投的。從某種程度而言，是共享單車(chē)啟發(fā)了所有的傳統(tǒng)線下模式。

　　問(wèn)：怎么理解你說(shuō)的線性成本?

　　劉元：線性成本體現(xiàn)在成本的線性，比如說(shuō)多投放自行車(chē)，就多賺一點(diǎn)錢(qián)。重資產(chǎn)是VC投資的大忌，尤其是在復(fù)制的過(guò)程中，會(huì)加大資產(chǎn)的投入。從模式上來(lái)，哪怕你的機(jī)器是幾百塊、幾千塊，這本身都不符合互聯(lián)網(wǎng)VC投資的模式?；ヂ?lián)網(wǎng)模式之所以誘人，是因?yàn)槟慊ㄒ话賶K錢(qián)你可以賺一萬(wàn)塊錢(qián)。

　　但是共享單車(chē)讓VC們看到原來(lái)覺(jué)得不可能、不太適合投資的模式，在商業(yè)上是有超出大家預(yù)想之外的可能性的。

　　問(wèn)：這種從線下鏈接線上的模式，是不是因?yàn)榫€上的獲客成本已經(jīng)非常高了，線上的流量已經(jīng)遇到天花板了?

　　劉元：無(wú)人便利店有線下的流量?jī)r(jià)值，線下每個(gè)終端的價(jià)值，其實(shí)是超乎大家的想象的，尤其是在線上流量那么飽和的情況下。所以在年初的時(shí)候，很多VC開(kāi)始踴躍嘗試線下業(yè)務(wù)，系統(tǒng)地性在看零售店、貨架之類(lèi)的產(chǎn)品，也包括零售販賣(mài)機(jī)，抓娃娃機(jī)，卡拉OK機(jī)等。 VC都在驗(yàn)證：從線下到線上的商業(yè)模式是不是可以用VC的錢(qián)做大。

　　無(wú)人便利店風(fēng)口助推器：VC“怕錯(cuò)過(guò)巨頭”的焦慮感

   　問(wèn)：真格基金也投資了哈米科技和CITYBOX，為什么會(huì)投這兩個(gè)產(chǎn)品?

　　劉元：我主導(dǎo)的投資是CITYCBOX。投CITYBOX倒不是追風(fēng)口，而是碰到王強(qiáng)(CITYBOX創(chuàng)始人，現(xiàn)任城市超市董事長(zhǎng)，也是天天果園聯(lián)合創(chuàng)始人)這樣的創(chuàng)始人時(shí)，真格沒(méi)有理由不投這個(gè)人，跟是不是風(fēng)口無(wú)關(guān)。

　　當(dāng)時(shí)，我在內(nèi)部推這個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候，還被同事調(diào)戲了，因?yàn)槲乙回灥耐顿Y邏輯就是不投風(fēng)口，投風(fēng)口往往是投資人沒(méi)有獨(dú)立思考，一種“羊群效應(yīng)”的思維方式。因?yàn)槭秋L(fēng)口，資本就會(huì)過(guò)度用力，現(xiàn)在無(wú)人值守貨架也是一樣，很多人在做一樣的事情，跟當(dāng)年O2O一樣。

　　問(wèn)：在你看來(lái)，無(wú)人便利店這個(gè)風(fēng)口的形成，也是投資人“羊群效應(yīng)”的思維方式使然?

　　劉元：有可能，我覺(jué)得很多風(fēng)口的形成都是因?yàn)橥顿Y人自身，投資人自身有焦慮感，所以在我看來(lái)，很多風(fēng)口都和投資人有關(guān)。

　　VC們都害怕錯(cuò)過(guò)大風(fēng)口下的巨頭，就像怕錯(cuò)過(guò)Facebook，錯(cuò)過(guò)摩拜和ofo一樣，他們的焦慮感，是風(fēng)口形成的一個(gè)很重要的動(dòng)力。共享充電寶是最好的例子。

　　無(wú)人便利店窗口期：半年內(nèi)將迎來(lái)淘汰賽

　　問(wèn)：你認(rèn)為無(wú)人便利店的核心競(jìng)爭(zhēng)是什么?未來(lái)會(huì)不會(huì)通過(guò)補(bǔ)貼的形式來(lái)刺激用戶消費(fèi)，甚至陷入補(bǔ)貼戰(zhàn)?

　　劉元：供應(yīng)鏈、物流、運(yùn)營(yíng)這三個(gè)維度將是這個(gè)賽道的核心競(jìng)爭(zhēng)所在。通過(guò)紅包來(lái)補(bǔ)貼的意義不太大，因?yàn)檫@種業(yè)態(tài)下，本來(lái)就離消費(fèi)者無(wú)限近了，市場(chǎng)足夠大，但潛在市場(chǎng)是否能直接轉(zhuǎn)化成銷(xiāo)售率，這個(gè)還有待驗(yàn)證。類(lèi)似紅包補(bǔ)貼的形式并不能從根本上扭轉(zhuǎn)用戶的行為，從投資人的角度看，紅包補(bǔ)貼是不明智的。

　　問(wèn)：普通玩家進(jìn)入這個(gè)賽道還有沒(méi)有機(jī)會(huì)?據(jù)報(bào)道，京東到家也在入局，它會(huì)不會(huì)成為攪局者?

　　劉元：現(xiàn)在入局已經(jīng)晚了，除非像京東、美團(tuán)這樣的巨頭。一般的創(chuàng)業(yè)公司現(xiàn)在已基本沒(méi)有機(jī)會(huì)。目前，風(fēng)口已經(jīng)形成，這個(gè)賽道上拿到較大融資的基本都是連續(xù)創(chuàng)業(yè)的明星創(chuàng)業(yè)者，一般人將很難有機(jī)會(huì)。

　　京東到家在供應(yīng)鏈、物流、運(yùn)營(yíng)等方面都有很強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，京東到家也只可能分一個(gè)小組來(lái)做無(wú)人便利店。

　　問(wèn)：這個(gè)賽道的窗口期有多久，多久后將迎來(lái)淘汰賽?

　　劉元：競(jìng)爭(zhēng)會(huì)加速玩家的死亡。窗口期有多久，在于玩家能堅(jiān)持多久。半年內(nèi)就能夠看出來(lái)哪些是要被淘汰的，哪些公司的模式可能會(huì)跑得通。無(wú)人便利店會(huì)和其它風(fēng)口一樣，最終哀鴻遍野。