公司國內(nèi)業(yè)務(wù)增長穩(wěn)定，凈利潤略有上升公司主營業(yè)務(wù)收入增長穩(wěn)定，公司08年收入達(dá)到8.39億元，同比增長8.7％，08年上半年人民幣對美元、歐元升值快產(chǎn)生的匯兌損益致本期財務(wù)費用大幅增長，同時計提相應(yīng)存貨跌價準(zhǔn)備致營業(yè)利潤同比下降28.3％，營業(yè)利潤為0.3億元，受益于增值稅退稅及政府技術(shù)補貼，公司凈利潤同比增長2.2％，凈利潤為0.42億元。

　　海外市場及公司新興業(yè)務(wù)收入將保持較快增長。未來幾年公司通信手機卡將受益于國內(nèi)手機卡需求的穩(wěn)定增長及未來3G通信推廣帶來的較大換卡需求，出貨量將保持穩(wěn)定增長，同時公司國外手機卡市場將繼續(xù)保持較快增長致公司通信卡業(yè)務(wù)將保持15%左右的增長率。通信密碼卡未來出貨量將基本保持穩(wěn)定。銀行卡、社?？ǖ裙拘屡d業(yè)務(wù)未來有較大的成長空間，收入將保持50%以上的增速。二代身份證業(yè)務(wù)將逐步萎縮，2010年將淡出該業(yè)務(wù)。未來幾年公司總體業(yè)務(wù)收入將保持穩(wěn)步增長。

　　公司毛利率2008年出現(xiàn)回升，未來幾年同比將略有下降。公司毛利率08年出現(xiàn)一定上升，主要受益于手機卡生產(chǎn)原料芯片價格下降幅度大于手機卡下降幅度及自主配套生產(chǎn)卡體降低成本。未來幾年公司收入主要來源的手機卡價格仍將繼續(xù)下降，而芯片價格下降空間不大，我們認(rèn)為公司未來幾年毛利率將出現(xiàn)小幅下降。

　　公司盈利預(yù)測及投資建議：我們預(yù)測公司未來2008-2010年凈利潤分別為0.417億元、0.505億元、0.567億元，凈利潤增長率為 2.16%、21.07%、12.29%。EPS分別為0.27元、0.329元、0.369元；我們給予持有評級，目標(biāo)價格為7.57元，對應(yīng)09年 PE為23倍。