【證券要聞】國務院研究進一步落實重點產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃

　　國務院總理溫家寶24日主持召開國務院常務會議，研究部署進一步貫徹落實重點產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃。

　　會議指出，為應對國際金融危機，2009年初國家從緩解企業(yè)困難和增強發(fā)展后勁入手，相繼制定出臺了汽車、鋼鐵、電子信息、物流、紡織、裝備制造、有色金屬、輕工、石化、船舶等十大重點產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃，分別提出了上百項政策措施和實施細則，對保持國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展起到了重要作用。隨著政策措施逐步到位，重點產(chǎn)業(yè)下滑態(tài)勢得到遏制，整體企穩(wěn)回升，企業(yè)重組穩(wěn)步推進，淘汰落后產(chǎn)能力度加大，企業(yè)技術進步明顯加快。 【詳細】

　　【受益行業(yè)一】家電：國際市場發(fā)展“三部曲” 行業(yè)整體增持 (研報)

　　未來 3 年中國家電市場處于升級與普及并行的第四發(fā)展階段，將保持較快發(fā)展速度，銷售產(chǎn)值年平均增長約10-15%。中國經(jīng)濟獨特的城鄉(xiāng)二元結構，城鎮(zhèn)和農(nóng)村部門呈現(xiàn)不同的消費階段，將帶來家電消費的“兩次革命”。中國經(jīng)濟刺激政策將縮短家電市場發(fā)展的周期，中國家電市場幾乎沒有內(nèi)生性調(diào)整期，預計未來3-5 年城市和農(nóng)村將基本完成升級消費和普及消費。中國經(jīng)濟發(fā)展的東中西、城鎮(zhèn)鄉(xiāng)等遞次性和中心向外圍城市的延伸性將給家電市場帶來中長期增長動力，三四線城市城鎮(zhèn)化加速和商品房整體銷售面積穩(wěn)步增長確保了城市部門家電消費的較快增長速度。最后，消費升級穩(wěn)步推進，家電也是重要消費品種。中國家電行業(yè)至今沒有調(diào)整期，預計未來3-5 年或現(xiàn)調(diào)整期，同時將受整個消費周期的影響?！驹敿殹?/P>

　　【受益行業(yè)二】汽車行業(yè)盈利水平不斷超預期 關注7股(研報)

　　2010年汽車行業(yè)展望:我們依然看好汽車行業(yè)，預計汽車行業(yè)仍將維持較高的景氣程度。乘用車產(chǎn)品的價格體系將在2009年的基礎上下移;受提價和產(chǎn)品銷售結構改善的影響，商用車的產(chǎn)品價格體系將顯著上移;產(chǎn)品成本將在2009年的基礎上顯著上漲。企業(yè)盈利水平將會出現(xiàn)較大程度的分化。

　　投資評級:繼續(xù)維持對汽車行業(yè)“看好”的投資評級，重點推薦上海汽車(600104，股吧）、一汽轎車 (000800，股吧）、濰柴動力(000338，股吧）、中國重汽(000951，股吧）、福田汽車(600166，股吧）、宇通客車（600066）、東安動力(600178，股吧）?！驹敿殹?/P>

　　【受益行業(yè)三】新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)將成為市場新熱點（附股）

　　在多重利多效應累積的背景下，新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)有望成為近期市場的熱點題材。國家發(fā)改委表示新能源、新材料、生命科學、生物醫(yī)藥、信息網(wǎng)絡、節(jié)能環(huán)保、電動汽車、海洋工程和地質(zhì)勘探等行業(yè)符合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展條件，有望率先進入戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。結合當前市場的環(huán)境和各行業(yè)個股的表現(xiàn)，我們建議投資者重點關注新能源、節(jié)能環(huán)保、電子信息等板塊。

　　【關注行業(yè)四】關注淘汰落后產(chǎn)能投資機會

　　三要壓縮和疏導過剩產(chǎn)能，加快淘汰落后產(chǎn)能，引導產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。堅決控制鋼鐵、水泥、電解鋁、焦炭、電石等行業(yè)產(chǎn)能總量。強化安全、環(huán)保、能耗、質(zhì)量等指標的約束作用，提高落后產(chǎn)能企業(yè)和項目使用能源、資源、環(huán)境、土地的成本。建立鋼鐵行業(yè)碳排放考核指標體系和汽車產(chǎn)品節(jié)能管理制度，啟動石化行業(yè)低碳技術示范工程建設。

　　家電：國際市場發(fā)展“三部曲” 行業(yè)整體增持 (研報)

　　“二元結構”夯實家電市場中期向好的基礎

　　未來 3 年中國家電市場處于升級與普及并行的第四發(fā)展階段，將保持較快發(fā)展速度，銷售產(chǎn)值年平均增長約10-15%。中國經(jīng)濟獨特的城鄉(xiāng)二元結構，城鎮(zhèn)和農(nóng)村部門呈現(xiàn)不同的消費階段，將帶來家電消費的“兩次革命”。中國經(jīng)濟刺激政策將縮短家電市場發(fā)展的周期，中國家電市場幾乎沒有內(nèi)生性調(diào)整期，預計未來3-5 年城市和農(nóng)村將基本完成升級消費和普及消費。中國經(jīng)濟發(fā)展的東中西、城鎮(zhèn)鄉(xiāng)等遞次性和中心向外圍城市的延伸性將給家電市場帶來中長期增長動力，三四線城市城鎮(zhèn)化加速和商品房整體銷售面積穩(wěn)步增長確保了城市部門家電消費的較快增長速度。最后，消費升級穩(wěn)步推進，家電也是重要消費品種。中國家電行業(yè)至今沒有調(diào)整期，預計未來3-5 年或現(xiàn)調(diào)整期，同時將受整個消費周期的影響。

　　國際家電市場發(fā)展的“三部曲”

　　從國際比較看，美國、英國等家用電器行業(yè)經(jīng)歷了快速發(fā)展期、基本飽和期和更新?lián)Q代等三個階段，發(fā)達經(jīng)濟體家電消費基本遵循“快速普及-平穩(wěn)調(diào)整-升級換代”的路徑。居民收入水平的提高是家電消費的主要推動力，但是如果收入水平超過特定階段之后，收入水平與家電消費的相關性降低，大家電的收入彈性比小家電要小。本世紀初以來，英美等國家電消費再次呈現(xiàn)快速發(fā)展特征，升級換代特征極為明顯，消費升級是發(fā)達經(jīng)濟體最近幾年家電消費的主要推動力，預計未來3-5 年內(nèi)發(fā)達經(jīng)濟體將基本普及液晶彩電消費。

　　2010:“四個輪子”助推家電快速上行

　　中國家電行業(yè)將有一個快速上漲的時期，家電市場在2010 年將是一個向好的行情，銷售產(chǎn)值預計同比增長12%以上。一是城市升級換代。以液晶電視、智能冰箱、洗衣機等為代表的升級產(chǎn)品將受到市場的推崇。二是農(nóng)村市場的政策刺激。針對農(nóng)村市場持續(xù)的政策刺激將保證農(nóng)村市場行情持續(xù)向好，農(nóng)村家電消費普及將加速。三是出口。出口復蘇將是中國家電市場快速增長的外部推力。四是小家電。小家電市場將為整個家電市場增添新的活力，增長空間巨大。

　　家電行業(yè)整體增持

　　2009 年家電板塊漲幅靠前，而其估值水平仍處在中等水平，這可能與家電行業(yè)的業(yè)績大幅提升是緊密相關的，家電板塊上漲是具有業(yè)績支撐的。在 2010 年，我們預計家電行業(yè)將保持快速增長的態(tài)勢，上市公司中的家電板塊也將持續(xù)向好行情。尤其是在國民經(jīng)濟增長動力上，2010年出口、消費對經(jīng)濟增長的貢獻將會相對投資提高，城鎮(zhèn)和農(nóng)村消費水平提高將穩(wěn)步推進。2010年，我們給以家電行業(yè)整體增持評級?！?中信建投)

　　乘用車

　　在小排量車型購置稅減征的政策刺激下，狹義乘用車市場2008年下半年延遲的需求和2009年的當期需求集中釋放;在汽車下鄉(xiāng)的價格補貼政策刺激下，交叉型乘用車產(chǎn)品銷量在2009年的銷量出現(xiàn)爆發(fā)式的增長，乘用車產(chǎn)品銷量同比增長52.9％。由于汽車企業(yè)對2009年的行業(yè)趨勢判斷普遍趨于保守，產(chǎn)品供給相對于市場需求出現(xiàn)短缺，2009年全行業(yè)出現(xiàn)了罕見的銷大于產(chǎn)的現(xiàn)象，產(chǎn)品價格維持穩(wěn)定，原材料價格低位運行。以上因素驅動2009年乘用車行業(yè)盈利高速增長。

　　重 卡

　　2009年下半年重卡行業(yè)盈利水平不斷超預期。2009年1季度，受國家大規(guī)模投資于基礎設施建設的驅動，土建類重卡產(chǎn)品市場需求旺盛;養(yǎng)路費取消驅動公路貨運價格趨穩(wěn)，刺激公路貨運運輸戶開始更新或新增車輛，公路貨運類重卡需求從5月份開始快速復蘇，成為拉動重卡銷量持續(xù)增長的最重要的因素。重卡行業(yè)產(chǎn)品銷量全年呈現(xiàn)前低后高的走勢，全年同比增長17.2％，而產(chǎn)品成本比2008年有顯著下降。銷量的不斷增長和產(chǎn)品成本的下降驅動重卡行業(yè)盈利水平在2009年下半年不斷超出市場預期。

　　輕 卡

　　輕卡行業(yè)收獲前所未有的好年景。2009年國家給予輕卡購車補貼，燃油稅實施、養(yǎng)路費取消，這兩項政策刺激輕卡需求快速釋放，2009年輕卡產(chǎn)品銷量同比增長32.2％;由于國家購車補貼的存在，輕卡產(chǎn)品價格維持在2008年4月份的高位;同時原材料價格同比大幅度下降，輕卡產(chǎn)品毛利水平同比顯著提升。輕卡行業(yè)出現(xiàn)了銷量快速增長而毛利水平也在顯著提高的可喜局面，這種雙增長對于輕卡行業(yè)而言較為少見。

　　客 車

　　大中型客車行業(yè)已經(jīng)看到復蘇的跡象。從2009年12月份開始，大中型客車行業(yè)需求增速顯著加快，我們認為，除了旺季因素以外，本應該發(fā)生在2009年全年的車輛更新高峰正在到來，預計2009年被延遲的更新需求將和2010年的當期需求將疊加釋放。長期來看，穩(wěn)定增長的宏觀經(jīng)濟、中國人口高度分散的特點、鐵路客運能力的提升、城市化進程的不斷推進，決定了中國公路客運行業(yè)和城市公交行業(yè)將維持良好的成長性，從而驅動大中型客車需求持續(xù)穩(wěn)定增長，而且產(chǎn)品結構也將朝著高端化的方向發(fā)展。

　　投資建議

　　2010年汽車行業(yè)展望:我們依然看好汽車行業(yè)，預計汽車行業(yè)仍將維持較高的景氣程度。乘用車產(chǎn)品的價格體系將在2009年的基礎上下移;受提價和產(chǎn)品銷售結構改善的影響，商用車的產(chǎn)品價格體系將顯著上移;產(chǎn)品成本將在2009年的基礎上顯著上漲。企業(yè)盈利水平將會出現(xiàn)較大程度的分化。

　　投資評級:繼續(xù)維持對汽車行業(yè)“看好”的投資評級，重點推薦上海汽車（600104）、一汽轎車（000800）、濰柴動力（000338）、中國重汽（000951）、福田汽車（600166）、宇通客車（600066）、東安動力（600178）。

　　關注新能源、節(jié)能環(huán)保等行業(yè)

　　春節(jié)后，中央將加快推進新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的步伐。近期連續(xù)動作預示著后續(xù)將有“大動作”。特別考慮到即將召開的“兩會”，新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)必將成為會議的重要議題之一，更多的相關產(chǎn)業(yè)支持政策有望在會議期間得到確認，從而進一步推動相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進程。

　　在多重利多效應累積的背景下，新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)有望成為近期市場的熱點題材。國家發(fā)改委表示新能源、新材料、生命科學、生物醫(yī)藥、信息網(wǎng)絡、節(jié)能環(huán)保、電動汽車、海洋工程和地質(zhì)勘探等行業(yè)符合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展條件，有望率先進入戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。結合當前市場的環(huán)境和各行業(yè)個股的表現(xiàn)，我們建議投資者重點關注新能源、節(jié)能環(huán)保、電子信息等板塊。

　　新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)相關個股一覽

　　行業(yè) 子行業(yè)或概念 相關個股

　　新能源 太陽能 金晶科技、天威保變、孚日股份等

　　核能 東方電氣、中核科技等

　　風電 金風科技、天奇股份等

　　清潔能源 廣匯股份、天茂集團、豐原生化等

　　電動汽車 電池及電動汽車 杉杉股份、江蘇國泰、安凱客車、威孚高科等

　　節(jié)能環(huán)保 節(jié)能 紅寶麗、泰豪科技、延華智能、聯(lián)創(chuàng)光電等

　　環(huán)保 洪城水業(yè)、藍星清洗、合加資源、龍凈環(huán)保等

　　新材料 新材料 天通股份、安泰科技、中科英華等

　　生物育種 種子 登海種業(yè)、敦煌種業(yè)、隆平高科、豐樂種業(yè)等

　　信息產(chǎn)業(yè) 電子信息、物聯(lián)網(wǎng) 海虹控股、中國軟件、新大陸、長電科技、廈門信達等

　　(國盛證券)

　　國務院研究進一步落實重點產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃

　　要壓縮和疏導過剩產(chǎn)能，加快淘汰落后產(chǎn)能，引導產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。堅決控制鋼鐵、水泥、電解鋁、焦炭、電石等行業(yè)產(chǎn)能總量。強化安全、環(huán)保、能耗、質(zhì)量等指標的約束作用，提高落后產(chǎn)能企業(yè)和項目使用能源、資源、環(huán)境、土地的成本。建立鋼鐵行業(yè)碳排放考核指標體系和汽車產(chǎn)品節(jié)能管理制度，啟動石化行業(yè)低碳技術示范工程建設。

　　分析人士認為，國家重點淘汰電力、煤炭、鋼鐵、水泥、有色、焦炭等行業(yè)的落后產(chǎn)能，有利于相關上市公司集中度提高。