尋找下一個騰訊 

　　騰訊已成為互聯(lián)網(wǎng)時代的一個成功范本,其盈利模式深受資本市場追捧。而目前炙手可熱的“物聯(lián)網(wǎng)”概念是將互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用向更廣闊的空間延伸,但相對于未來移動互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用前景,“物聯(lián)網(wǎng)”或?qū)⒅皇且粋€前奏。移動互聯(lián)網(wǎng)有望成為繼傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)后又一座待開掘的大金礦,那么誰又能復(fù)制騰訊的成功呢?從路徑依賴、成熟度、產(chǎn)業(yè)規(guī)模角度看,“娛樂先行”將是移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的主要特征,手機音樂與手機游戲?qū)⑹亲钕仁芤嬉约耙?guī)模最大的兩大產(chǎn)業(yè),而成長最快的產(chǎn)業(yè)有可能是手機搜索、手機SNS、手機支付。 

　　雖然移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域現(xiàn)有的上市公司規(guī)模、盈利能力尚不能與騰訊同日而語,但策略上應(yīng)積極布局行業(yè)龍頭,具體標(biāo)的應(yīng)鎖定手機音樂、手機游戲和手機支付的龍頭公司。 

　　一個“物聯(lián)網(wǎng)”的概念已經(jīng)讓資本市場瘋狂。新大陸(000997,股吧)（000997）、遠望谷(002161,股吧)（002161）、廈門信達(000701,股吧)（000701）等與之相關(guān)的股票漲幅巨大。 

　　所謂“物聯(lián)網(wǎng)”,是指通過裝置在各類物體上的電子標(biāo)簽（RFID）、傳感器、二維碼等經(jīng)過接口與無線網(wǎng)絡(luò)相連,從而給物體賦予智能,可以實現(xiàn)人與物體、物體與物體間的溝通和對話,這種將物體聯(lián)接起來的網(wǎng)絡(luò)被稱為“物聯(lián)網(wǎng)”。 

　　“物聯(lián)網(wǎng)”熱潮的背后,中移動這家全球最賺錢的公司之一的推手作用功不可沒。 

　　近期以來,中移動總裁王建宙多次提到“物聯(lián)網(wǎng)”將成為中移動未來發(fā)展的重點。在王建宙的暢想中,“物聯(lián)網(wǎng)”將給物體賦予智能:存欄動物貼上了二維碼,通過“動物溯源系統(tǒng)”,消費者可通過手機知道羊的成長歷史;手機貼上電子標(biāo)簽,手機就有了“錢包”功能,刷手機就能乘坐輕軌…… 

　　“物聯(lián)網(wǎng)”并非新鮮事物,早在1995年就由比爾•蓋茨在《未來之路》一書中提出,后來得到了國際電信聯(lián)盟（ITU）、奧巴馬政府等的認同,它只是互聯(lián)網(wǎng)的延伸。 

　　但是,對“物聯(lián)網(wǎng)”概念的追逐卻反映出資本市場對傳統(tǒng)經(jīng)濟增長模式的懷疑以及對新經(jīng)濟(310358基金凈值,基金吧)增長模式的探尋。而每一次經(jīng)濟危機后,經(jīng)濟發(fā)展總在尋找著新的出路,在這過程中,科技進步總是被寄予厚望,這或許正是“物聯(lián)網(wǎng)”概念可以迅速升溫的重要原因之一。 

　　作為計算機、互聯(lián)網(wǎng)、移動通信后的又一次信息化產(chǎn)業(yè)浪潮,從長遠來看,“物聯(lián)網(wǎng)”或?qū)⒂型蔀楹蠼鹑谖C時代經(jīng)濟增長的引擎。 

　　事實上,中移動之所以熱衷于“物聯(lián)網(wǎng)”概念,是因為其擁有龐大的終端手機用戶,每個手機用戶猶如一個節(jié)點,通過移動互聯(lián)網(wǎng)共同構(gòu)筑了這張“大網(wǎng)”。相對于未來移動互聯(lián)網(wǎng)廣闊應(yīng)用前景,“物聯(lián)網(wǎng)”或?qū)⒅皇且粋€前奏,而“物聯(lián)網(wǎng)”未來的發(fā)展也取決于移動互聯(lián)網(wǎng)的擴展。 

　　移動互聯(lián)網(wǎng)將是繼傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)后的又一座待開掘的大金礦。傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)時代成就了騰訊控股（0700.HK）、阿里巴巴（1688.HK）等這樣的成功企業(yè),那么,移動互聯(lián)網(wǎng)時代哪些企業(yè)又將脫穎而出,復(fù)制騰訊的成功呢？ 

　　從路徑依賴、成熟度、產(chǎn)業(yè)規(guī)模角度看,“娛樂先行”將是移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的主要特征,手機音樂與手機游戲?qū)⑹亲钕仁芤嬉约耙?guī)模最大的兩大產(chǎn)業(yè),而成長最快的產(chǎn)業(yè)有可能是手機搜索、手機SNS、手機支付。 

　　對于投資而言,雖然移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域現(xiàn)有的上市公司規(guī)模、盈利能力尚不能與騰訊同日而語,但策略上應(yīng)積極布局行業(yè)龍頭以分享歷史性機遇,并充分享受移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公司走向繁榮的過程,具體標(biāo)的應(yīng)鎖定手機音樂、手機游戲和手機支付的龍頭公司。 爆發(fā)性增長窗口將啟 

　　所謂移動互聯(lián)網(wǎng),泛指通過移動接入方式互聯(lián)網(wǎng)。移動接入方式包括但不限于手機、筆記本電腦、PDA等便攜式移動終端。移動互聯(lián)網(wǎng)是移動通訊與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合的產(chǎn)物,既具有移動通訊的便攜性、個性化,又能夠方便接駁海量互聯(lián)網(wǎng)資源。 

　　“中移動需要互聯(lián)網(wǎng)的瘋子?！蓖踅ㄖ娴榔屏酥幸苿拥奈磥響?zhàn)略——在以語音收入為主的盈利模式增長乏力背景下,中移動加大了對互聯(lián)網(wǎng)的關(guān)注。 

　　中移動布局移動互聯(lián)網(wǎng)也早已開始,如移動夢網(wǎng)、飛信等。特別是在2008年下半年以來,中移動在內(nèi)容服務(wù)上更是落子頻頻:下調(diào)手機電視的流量費用,與央視、上海文廣等廣電巨頭結(jié)成同盟;10余款手機網(wǎng)游上線中移動手機網(wǎng)游平臺;確定了新的百寶箱考核方式;全新的移動互聯(lián)網(wǎng)平臺DO上線…… 

　　2G時代的中移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)?；A(chǔ)薄弱,業(yè)務(wù)應(yīng)用簡單,但3G的規(guī)模運營將從深度與廣度上促使中國的移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)生重大變革。 “10年前,人們不敢想象可以用手機來下載音樂,而今天這不僅僅成為現(xiàn)實,而且創(chuàng)造出一種新的消費。一首好的歌曲可以下載1000萬次以上,其傳播數(shù)量遠遠地超過了傳統(tǒng)的唱片發(fā)行。”王建宙說。 

　　“數(shù)字城市的建設(shè),通過無處不在的網(wǎng)絡(luò),也有力地提高了企業(yè)和個人的工作效率,人們已習(xí)慣將自己的工作融合到網(wǎng)絡(luò)之中。當(dāng)人們面臨金融危機帶來的各種困難的時候,人們更感覺到快速獲取信息的重要性。而移動寬帶技術(shù)的發(fā)展和大量的移動寬帶應(yīng)用的推出,更加增強了互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的靈活性?！?nbsp;

　　中國的移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在3G業(yè)務(wù)規(guī)模啟動、運營商政策積極推動、資費水平不斷下降、消費者消費意愿的增強等綜合推動下即將迎來爆發(fā)性增長良機,2009年底將有可能是爆發(fā)性增長的起始時間窗口。 

　　據(jù)王建宙透露,截至目前其3G手機用戶已超過130萬戶,預(yù)計年底內(nèi)基本能完成300萬戶的目標(biāo)。 

　　中移動等電信運營商的3G規(guī)模運營即將展開,對產(chǎn)業(yè)鏈各子行業(yè)產(chǎn)生了受益程度與次序上的差異性,電信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)即將于2009-2010年達到高峰。因此,對于設(shè)備商來說,目前正是資本開支的高峰期,在未來的兩年將逐步下降;對于移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)而言,內(nèi)容與增值業(yè)務(wù)服務(wù)商的大規(guī)模受益期即將從2009年底開始。 

　　同時,電信資費的下滑以及用戶對3G選擇意愿的增強都將快速推進移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展,移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)出現(xiàn)爆發(fā)性增長的外部環(huán)境已逐步成熟。電信運營商的上網(wǎng)資費逐步下降,為移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境。 

　　2009年伊始,中移動在北京、上海等多個省市大幅下調(diào)現(xiàn)行的GPRS數(shù)據(jù)流量資費標(biāo)準(zhǔn),其中包月套餐普遍降幅達2/3,超出套餐部分的流量費由0.03元/KB降為0.01元/KB。調(diào)整方案主要包括:5元包月流量由原來的10MB增至30MB,20元包月流量由50MB增至150MB,100元套餐包2G流量,200元套餐包5GB流量,流量費500元封頂。 

　　此外,我們構(gòu)建的資費水平定價模型顯示,2009年中移動的資費水平與ARPU（每戶平均收入）較2008年的理論同比降幅空間分別為22.59%與13.39%。需要特別提請投資者注意的是,由于運營商的彈性系數(shù)已經(jīng)轉(zhuǎn)負為正,其對降價行為保持審慎,從而使得這一理論最大降價幅度在2009年發(fā)生的幾率并不大,但資費大戰(zhàn)的升級將是不可避免的,大規(guī)模降價無疑將掃除無線上網(wǎng)的最為重要的阻礙。 

　　用戶對3G的選擇意愿也在增強。此前,新浪科技發(fā)布的首份《全國網(wǎng)民3G調(diào)查報告》顯示,在共計36.4萬網(wǎng)民參與的投票中,有59.3%的用戶表示肯定會升級為3G用戶,21.2%表示沒有想好,只有19.5%表示暫不考慮;對于何時升級到3G,大多數(shù)處于觀望狀態(tài),33.3%表示不好說,25.6%選擇在2009年年中更換為3G,22.4%選擇在年底更換,還有18.7%選擇在明年;阻礙用戶升級為3G的因素中,49.2%是因為上網(wǎng)資費太高,21.0%因為要更換手機,17.5%因為3G應(yīng)用太少,8.8%是更換手機號碼,其他是3.5%。 

　　資費的下降以及用戶選擇3G意愿的增強均有利于3G用戶的快速成長,而這必將對移動互聯(lián)網(wǎng)的迅猛增長奠定良好的外部條件。 

　　與其他行業(yè)相比,移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)因其屬于輕資產(chǎn)行業(yè),固定成本低,可復(fù)制性高,因此一旦行業(yè)需求被激發(fā),則成長極為迅猛。運營商對于產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展無疑具有舉足輕重的作用,目前各大運營商紛紛加大了對創(chuàng)新型數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的推廣力度,以期培育新型的利潤增長點,這都為移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速成長加大了外部推力。 

　　當(dāng)前的中國增值電信行業(yè)仍處于發(fā)展的初級階段,工信部資料顯示,2008年中國增值電信業(yè)務(wù)市場由基礎(chǔ)電信運營企業(yè)、跨地區(qū)經(jīng)營的增值電信企業(yè)及省內(nèi)經(jīng)營的增值電信業(yè)務(wù)企業(yè)三方構(gòu)成,三者的增值業(yè)務(wù)收入分別為1969億元、246億元和393億元。 

　　其中,后兩者的增值企業(yè)近兩萬家,以大眾娛樂、消費類為主題的信息服務(wù)企業(yè)占了將近1.8萬家,存在著業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不均衡、地域發(fā)展不均衡、同質(zhì)化現(xiàn)象嚴重、企業(yè)規(guī)模偏低以及違規(guī)現(xiàn)象不斷等行業(yè)發(fā)展初級階段。 

　　作為增值電信業(yè)務(wù)的升級版,移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將在3G業(yè)務(wù)規(guī)模啟動等有利因素推動下即將迎來爆發(fā)性增長良機,具體將體現(xiàn)在使用高數(shù)據(jù)用戶數(shù)的大幅增長、上網(wǎng)流量的大幅增加、新型業(yè)務(wù)的大量推出等,2009年底將有可能是爆發(fā)性增長的起始時間窗口。 國外移動互聯(lián)標(biāo)桿 

　　從國外的3G實踐看,移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展也極為迅猛,業(yè)務(wù)種類繁多,已經(jīng)滲透到了普通民眾生活的各個層面,不斷催生出新的企業(yè),這為中國的移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展提供了有益的借鑒。 

　　由于國情的差異,不加分辨地將國外業(yè)務(wù)直接在中國復(fù)制的“拿來主義”存在一定的不確定性,有可能水土不服。中國的移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)應(yīng)該立足于中國國情,充分借鑒國外成功業(yè)務(wù),實現(xiàn)業(yè)務(wù)的改造與創(chuàng)新。 

　　作為世界上3G業(yè)務(wù)運營最為成功的國家,日本一直是全球3G業(yè)務(wù)發(fā)展的引領(lǐng)者,用戶的高速增長、創(chuàng)新業(yè)務(wù)的層出不窮、運營商與產(chǎn)業(yè)鏈的緊密型協(xié)作關(guān)系、業(yè)務(wù)的定價策略都具有鮮明策略。 

　　在移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展方面。日本知名調(diào)查公司VRI對日本的移動互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站瀏覽情況的最新調(diào)查結(jié)果顯示,排名前十的分別為雅虎、麥當(dāng)勞、樂天市場、Google、易查、Mixi、Goo、Digirock、Guide mobile、Gree。其中,有三家為搜索網(wǎng)站、兩家為電子商務(wù)網(wǎng)站、兩家為SNS網(wǎng)站（即社交網(wǎng)站）,表明以搜索、電子商務(wù)、SNS 為代表的手機網(wǎng)站成為應(yīng)用最為廣泛的成熟業(yè)務(wù)。 

　　在搜索網(wǎng)站中,三家搜索網(wǎng)站全部進入前五名,除Google和雅虎是全球著名的搜索引擎外,排名第五的易查是專業(yè)的手機搜索引擎,不僅是DoCoMo的搜索服務(wù)提供商,為5000 萬用戶提供手機搜索服務(wù),也為DeNA、Livedoor、infoseek、R25等日本知名門戶和社區(qū)網(wǎng)站提供服務(wù)。2008年四季度,易查開始盈利,月收入約為100多萬美元,預(yù)計2010年營業(yè)收入可達2000萬美元,進入快速發(fā)展軌道。 

　　需要特別注意的是,2005年日本的手機上網(wǎng)用戶首次超過PC的上網(wǎng)數(shù),如同互聯(lián)網(wǎng)的搜索一樣,手機搜索的大發(fā)展也在情理之中。 

　　在電子商務(wù)網(wǎng)站中,樂天市場是日本最大的電子商務(wù)網(wǎng)站,互聯(lián)網(wǎng)上的B2B、B2C、C2C等電子商務(wù)應(yīng)用已經(jīng)逐步成熟,而移動終端的便攜性非常適合小額支付,目前移動電子商務(wù)已經(jīng)滲透到人們?nèi)粘Ｉ钪辛?顯示了強大的生命力。 

　　排名前十的Mixi和Gree都是社區(qū)網(wǎng)站,日本的SNS主要參與者為Mixi、Gree和DeNA三家,業(yè)務(wù)模式為通過構(gòu)建社區(qū)吸引用戶后,再提供虛擬貨幣、虛擬道具以及游戲等增值服務(wù)模式收費,DeNA的收入,對年輕人非常具有吸引力。 

　　總之,除娛樂之外,搜索、電子商務(wù)和SNS成為日本移動互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站的主流和成熟的商業(yè)應(yīng)用和盈利模式。 

　　歐洲的3G歷史發(fā)展時間較長,移動互聯(lián)網(wǎng)也得到了迅速發(fā)展。調(diào)研公司comScore發(fā)布的歐洲主要國家無線互聯(lián)網(wǎng)用戶使用情況報告顯示,其調(diào)研按用戶年齡劃分為六個小組,分別對相應(yīng)的無線互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容喜好進行排序。 

　　從受訪者年齡看,娛樂依然是年輕人最為關(guān)注的業(yè)務(wù),而年紀(jì)大的則更關(guān)注天氣。特別值得關(guān)注的SNS是年輕人的首選,覆蓋了年齡面從13-34歲;搜索則是不分年齡所共同關(guān)注的業(yè)務(wù)。 

　　國外移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速發(fā)展為中國樹立了良好的標(biāo)桿,但鑒于國內(nèi)外實際情況的差異,國外成功的應(yīng)用能否直接在中國得到復(fù)制還需要更為深入而詳盡的分析。 

　　如,盡管日本是全球運營3G最成功的國家,但由于地域小,網(wǎng)站集中在東京及周邊地區(qū),易于傳播和營銷,而中國幅員遼闊,各地差異性極大,因此簡單移植其業(yè)務(wù)不一定能夠完全在中國得到成功。 

　　中國與國外的部分差異性主要集中在:（1）支付渠道:當(dāng)前國內(nèi)的信用體系尚不完善,電子支付的安全性并不高;（2）版權(quán)與內(nèi)容:國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)的版權(quán)糾紛較大;（3）政策監(jiān)管:國內(nèi)是典型的多頭管理格局;（4）規(guī)范性有待提高:國內(nèi)存在大量的非規(guī)范或虛假信息,亟待整頓。 

　　因此,國外業(yè)務(wù)在中國進行直接復(fù)制存在一定風(fēng)險,如涉及版權(quán)管制的業(yè)務(wù)在中國將無法得到發(fā)展,此外,完善的電子支付應(yīng)用在中國也需要逐步推廣的過程等等。 

　　結(jié)合國外情況,我們認為中國的移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)必將迎來大規(guī)模增長,3G業(yè)務(wù)很可能出現(xiàn)“長尾效應(yīng)”（指那些原來不受到重視的銷量小、種類多的產(chǎn)品或服務(wù)由于總量巨大,累積起來的總收益超過主流產(chǎn)品的現(xiàn)象）,新型業(yè)務(wù)將會源源不斷地創(chuàng)新出來,對于產(chǎn)業(yè)規(guī)模弱小的內(nèi)容與增值服務(wù)提供商來說,將面臨著巨大的商機,但對于運營商而言,如何衡量新業(yè)務(wù)的開發(fā)與推廣的盈虧平衡點將至為關(guān)鍵。 布局行業(yè)龍頭分享機遇 

　　與運營商、設(shè)備商相比,移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速增長期即將到來,前景確定,估值必將得到大幅提升,各子行業(yè)龍頭將是穩(wěn)健的投資標(biāo)的,當(dāng)前的策略是積極布局行業(yè)龍頭以分享歷史性機遇,并充分享受移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公司走向繁榮的過程,具體的標(biāo)的應(yīng)該鎖定手機音樂、手機游戲和手機支付的龍頭公司。 

　　3G之后的手機不僅是一種快捷的信息通訊平臺,而且逐漸演進成重要的文化、娛樂、傳媒平臺。手機以其便攜性、交互性等優(yōu)勢,已經(jīng)成為多媒體信息終端。隨著3G 技術(shù)逐漸的成熟,以移動娛樂、移動辦公和移動電子商務(wù)等為主的終端在線應(yīng)用業(yè)務(wù)將成為電信服務(wù)業(yè)的主旋律,通信產(chǎn)業(yè)的“長尾效應(yīng)”也將不斷顯現(xiàn),將會有越來越多的產(chǎn)品滿足用戶的個性化需求,這將帶來增值業(yè)務(wù)的空前繁榮。 

　　“長尾效應(yīng)”將使得新型業(yè)務(wù)層出不窮,但運營商的推廣力度以及業(yè)務(wù)的成熟度應(yīng)是我們選擇重點業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。 

　　我們將未來中國的3G 業(yè)務(wù)劃分為增強型與創(chuàng)新型兩大類業(yè)務(wù),其中增強型業(yè)務(wù)主要指手機音樂、手機游戲、手機上網(wǎng)等在2G或2.5G就已得到成熟應(yīng)用的業(yè)務(wù);創(chuàng)新型業(yè)務(wù)則有移動搜索、移動廣告、移動支付、移動博客、移動商務(wù)、移動辦公、移動定位、移動流媒體、移動社區(qū)等業(yè)務(wù)。 

　　增強型業(yè)務(wù)由于產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)較好,將是率先受益的短時間即將形成規(guī)模的產(chǎn)業(yè);創(chuàng)新型業(yè)務(wù)基本上是從無到有的發(fā)展模式,增勢將十分驚人。 

　　從路徑依賴、成熟度、產(chǎn)業(yè)規(guī)模角度看,“娛樂先行”仍將是中移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的主要特征,手機音樂與手機游戲?qū)⑹亲钕仁芤嬉约耙?guī)模最大的兩大產(chǎn)業(yè)。而成長最快的產(chǎn)業(yè)有可能是手機搜索、手機SNS、手機支付。 手機音樂:或是最大金礦 

　　在3G時代,基于路徑依賴、成熟的發(fā)展模式、龐大的市場需求、3G時代的應(yīng)用、運營商爭奪的重心,手機音樂已經(jīng)并仍將是市值最龐大的市場之一,其形式也會不斷向MV、多媒體彩鈴等新興應(yīng)用演進,可能是3G時代催生的最大金礦。 

　　海外3G市場上移動音樂的蓬勃發(fā)展也給出了有力的例證。2006年日本無線音樂銷量占數(shù)字音樂銷量的93%,收入達90%以上,數(shù)字音樂收益的年度增長率達156%;2007年的數(shù)字音樂付費下載繼續(xù)保持在41%的增速上,手機整曲下載增幅更是達到了91%,顯示出移動音樂在3G時代旺盛生命力。 

　　《中國WAP發(fā)展報告2007》調(diào)查結(jié)果顯示,通過WAP在線試聽/下載音樂的用戶比例為40.2%。2008年中移動的年報顯示,在1134.44億元增值業(yè)務(wù)收入中,非短信數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入為412.94億元,占比為36.4%;而在增值業(yè)務(wù)中彩鈴收入為143.8億元,占比為34.82%,成為對增值業(yè)務(wù)貢獻最大的業(yè)務(wù)。 

　　手機音樂成為各大電信運營商迎接3G時代所重點打造的核心業(yè)務(wù)。中移動增值業(yè)務(wù)的發(fā)展重點包括無線音樂、手機視頻點播、手機報、手機導(dǎo)航、手機電視、手機動漫等。中國聯(lián)通(600050,股吧)主推的九項3G重點業(yè)務(wù)包括:手機音樂、可視電話、手機郵箱、無線上網(wǎng)卡、手機搜索、即時通信、手機電視、移動互聯(lián)網(wǎng)、手機報等。 

　　2009年1月,中國聯(lián)通決定為音樂、視頻等重點培育的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)進行招聘,設(shè)立聯(lián)通音樂公司專門負責(zé)音樂運營,重點開發(fā)手機音樂市場。中國電信著眼于3G也推出了十大特色業(yè)務(wù),專為手機音樂打造了“愛音樂”的基于無線網(wǎng)絡(luò)和有線網(wǎng)絡(luò)開展的音樂業(yè)務(wù),是中國電信面向固話、小靈通、天翼手機以及互聯(lián)網(wǎng)用戶提供的集海量高價值音樂內(nèi)容、多終端、多業(yè)務(wù)平臺支持的一站式音樂娛樂服務(wù)。 

　　根據(jù)國內(nèi)第三方調(diào)研機構(gòu)魅媒調(diào)研中心的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,手機用戶未來最期待的增值服務(wù)中,視聽娛樂居第一位,占比為34%;其次分別是電子商務(wù)、視頻電話以及手機游戲。在3G應(yīng)用服務(wù)中,手機用戶最為期待的依然是視聽娛樂,比例達到38.4%,其后分別為視頻電話、地圖定位和電子商務(wù)等。 

　　香港上市的A8電媒音樂（0800.HK）是手機音樂領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位的一家公司,3G一方面將帶來全曲下載、MV、多媒體彩鈴等新興業(yè)務(wù)的需求拉動,另一方面運營商之間對優(yōu)秀合作伙伴資源的爭奪也將不斷提升公司的溢價能力與談判地位。 手機游戲:潛在的巨龍 

　　近幾年來,日韓的手機游戲業(yè)務(wù)對運營商ARPU的提升發(fā)揮了重要作用,自2003年中移動和中國聯(lián)通相繼推出“百寶箱”和“神奇寶典”業(yè)務(wù)以來,中國的手機游戲產(chǎn)業(yè)也已經(jīng)進入了加速發(fā)展時期,3G的上馬、資費的下降以及智能手機的普及將促進用戶對手機游戲更好的體驗。 

　　易觀國際統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2008年中國手機游戲市場規(guī)模為13.65億元,環(huán)比增長62.67%,用戶為698萬戶,環(huán)比增長29.02%,并預(yù)計2011年中國手機游戲市場規(guī)模將達到42.08億元,2008-2011年的年均復(fù)合增長率為45.54%。 

　　易觀國際對中國的手機游戲用戶也做出了預(yù)測,預(yù)計2011年的手機游戲用戶將達到1545.16萬戶,保持著高速增長的態(tài)勢。 

　　盡管手機游戲發(fā)展迅猛,但目前國內(nèi)上游廠商公司依然存在相當(dāng)多的問題,如規(guī)模普遍偏小、收入偏低、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一等。據(jù)魅媒調(diào)研中心公布的數(shù)據(jù)顯示,手機游戲廠商在50人以下占50.0%;50-100人為33.3%;101-300人為14.7%;300人以上僅占2.0%。2008年近八成國內(nèi)手機游戲廠商月收入在50萬元以下;單機游戲依然構(gòu)成手機游戲的主流。 

　　目前排名靠前的廠商主要有空中信使、新浪互聯(lián)、掌中米格和雷霆萬鈞這四家公司。 

　　總體看,手機游戲的發(fā)展前景廣闊,未來存在著良好的增長前景,但大多數(shù)公司規(guī)模偏小,能否構(gòu)筑持續(xù)的競爭能力將是考量優(yōu)秀公司脫穎而出的重要方面。 手機支付:尚需逐步培育 

　　手機支付業(yè)務(wù)是通過將手機與銀行賬號之間建立對應(yīng)聯(lián)系,使手機成為隨身攜帶的POS 機,手機用戶只需發(fā)送手機短信或非接觸掃描方式就可以完成話費充值、水電煤氣繳費、購物、餐飲等諸多消費項目。 

　　手機的移動性、便攜性、私密性等多種特性使得手機將成為小額支付的優(yōu)異載體,3G的到來為手機支付提供了速率上的極大支持,理論上,任何小額支付都可以通過手機來進行。未來3G的應(yīng)用將日益深入普通老百姓的生活當(dāng)中,而手機支付即為典型應(yīng)用,未來的可預(yù)見的業(yè)務(wù)有購買電影票、購物、購買彩票等無數(shù)延伸業(yè)務(wù),手機支付市場前景十分廣闊。 

　　目前,深圳移動和麥當(dāng)勞、百里匯便利店、中影今典國際影院等近10家商戶開展了RFSIM卡應(yīng)用,可以刷手機在合作商戶消費;上海電信推出的手機支付業(yè)務(wù)可以使用手機支付共用事業(yè)費、購買電影票、預(yù)約醫(yī)院專家門診等。 

　　易觀國際認為,2009年中國的手機支付市場規(guī)模將達到19.74億元,2006-2009年三年的年均復(fù)合增長率將高達70.4%,2009年末的用戶將達到8250萬人。 

　　當(dāng)然,盡管手機支付擁有巨大的市場,但在國內(nèi)仍需要一個逐步培育的過程,尚有兩方面的問題亟待解決: 

　　首先是政策監(jiān)管的缺位。手機支付的大規(guī)模發(fā)展必然帶來龐大的沉淀資金,這部分資金的將由運營商、銀行和第三方機構(gòu)來掌管,但目前三方的監(jiān)管主體對手機支付的相關(guān)政策并不明確,政策監(jiān)管上還存在缺位。 

　　其次是手機支付的安全性存在風(fēng)險。由于中國信用制度嚴重缺失,導(dǎo)致用戶使用手機支付的安全性無法得到較好的保護,手機實名制迫在眉睫,相關(guān)的信用體系也需要迅速完善。 

　　在手機支付領(lǐng)域,第一視頻（0082.HK）憑借手機彩票業(yè)務(wù)率先爆發(fā)。該公司是中國擁有資質(zhì)和許可證最為齊全的網(wǎng)絡(luò)視頻新媒體,包括網(wǎng)絡(luò)視聽許可證、互聯(lián)網(wǎng)新聞許可證、增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證、互聯(lián)網(wǎng)出版許可證等,是唯一一家在香港上市的網(wǎng)絡(luò)視頻公司。 

　　3G的啟動賦予第一視頻極為豐富的想象空間,公司已獲得手機電視牌照,是國內(nèi)具有該資質(zhì)的五家公司之一,已經(jīng)成立專門團隊籌備移動視頻內(nèi)容,正在與中國聯(lián)通商談合作事宜,并已推出三款網(wǎng)絡(luò)游戲。此外,公司還收購了一家SNS網(wǎng)站Domouse,并使之與手機購彩業(yè)務(wù)結(jié)合。 

　　同時,第一視頻與四個手機購彩試點省份之一的黑龍江福彩中心簽署協(xié)議成為全國第一個手機購彩推廣商,由于手機購彩具有隨時隨地、安全、便利、私密等優(yōu)勢,國家也允許手機購彩進行宣傳,手機購彩可能出現(xiàn)爆發(fā)性增長。 

　　此外,拓維信息(002261,股吧)（002261）以國內(nèi)手機動漫第一品牌著稱,其孫公司長沙美盛科技與湖南省福利彩票發(fā)行中心也合作進行了手機投注業(yè)務(wù),可獲得該業(yè)務(wù)2元/月功能費中的85%,以及投注額的8%作為該業(yè)務(wù)的收入。 手機SNS及手機搜索 

　　SNS在中國尚屬新興事物,如開心網(wǎng)等短時間內(nèi)均獲得了巨大的成功。雖然在無線SNS領(lǐng)域尚未有案例,但由于日本的SNS在移動互聯(lián)網(wǎng)中占據(jù)重要位置,我們在此僅簡要分析中國的SNS發(fā)展?fàn)顩r,這些SNS也可以很方便進入無線領(lǐng)域。 

　　中國互聯(lián)網(wǎng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,2008年,中國的SNS網(wǎng)站市場規(guī)模為7.6億元,同比增長38.2%,預(yù)計2009年將增長31.6%至10億元規(guī)模。 

　　用戶在SNS上主要與已認識的朋友保持聯(lián)系,對網(wǎng)站的參與深度并不高,整體市場規(guī)模較小。從市場競爭格局看,市場領(lǐng)先者主要有開心網(wǎng)、百度貼吧、天涯、校內(nèi)網(wǎng)等,目前這些網(wǎng)站均紛紛制定了進軍手機用戶的策略,但短時間尚難以取得明顯成效。 

　　手機搜索是指通過手機,借助無線上網(wǎng)、SMS或打電話的方式實現(xiàn)對信息的檢索,上網(wǎng)速率的提升以及資費的下降使得通過無線上網(wǎng)實現(xiàn)搜索的方式越來越普遍,手機搜索也成為海外3G業(yè)務(wù)的典型應(yīng)用。 

　　易觀國際數(shù)據(jù)顯示,2008年中國手機搜索用戶達6525萬戶,同比增長100.77%,手機搜索市場廠商收入規(guī)模為1.28億元,同比增長229.93%,其中面向用戶收費模式和關(guān)鍵詞廣告模式的收入占總收入比重的56%,廣告聯(lián)盟模式的收入占比為44%。預(yù)計2009年中國手機搜索用戶將達到1.32億人,同比增長103%,假設(shè)按人均消費值不變計算,則2009年中國手機搜索市場規(guī)模將為2.6億元。 

　　手機搜索廠商中,百度、谷歌和易查占據(jù)著領(lǐng)先者地位,其中百度的用戶數(shù)量居第一,谷歌則不斷推出新產(chǎn)品并嘗試通過戶外媒體推廣移動搜索,并積極加強產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)作;易查于2008年下半年將發(fā)展重心由日本轉(zhuǎn)為中國,發(fā)力手機廣告業(yè)務(wù)。手機搜索總體市場規(guī)模偏小,盈利模式尚在探索之中。 

　　綜上,出于對移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)未來增長的良好預(yù)期,我們將投資標(biāo)的鎖定為增強型業(yè)務(wù)中的手機音樂和手機游戲以及創(chuàng)新型業(yè)務(wù)中的手機支付,這類公司未來將擁有業(yè)績與估值共同推升下的長期繁榮期。并且,出于對未來前景良好的預(yù)期,資本市場上將極有可能出現(xiàn)先提升公司的估值水平,然后再待其業(yè)績跟上的情形?！?nbsp;