改善民生提升“醫(yī)、食”價值  

　　重建醫(yī)療制度、食品安全制度、住房保障體系等都是政策指向的重要領(lǐng)域，資源品價格改革也是落實科學(xué)發(fā)展觀的自然內(nèi)涵；同時出于糧食安全的戰(zhàn)略考慮，農(nóng)產(chǎn)品的價格也仍有趨勢性的上揚空間。相關(guān)行業(yè)的景氣也自然可以長久維系。
  
　　未來幾年，人們藥品消費需求的持續(xù)增長和醫(yī)療保險覆蓋范圍擴大雙重作用將刺激醫(yī)療需求的激增；而正在進行中的醫(yī)療體制改革將會導(dǎo)致現(xiàn)有三級醫(yī)院體系下的市場需求、供給格局出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，基層醫(yī)療服務(wù)體系將進一步完善，而三甲醫(yī)院則致力于大病和疑難雜癥。 

　　新藥注冊審批辦法、新的GMP認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)、“一品兩規(guī)”的藥品招標(biāo)制度等政策變動，將對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)進行重新洗牌，那些注重產(chǎn)品創(chuàng)新、真正具備技術(shù)實力和產(chǎn)品優(yōu)勢的企業(yè)將充分受益，供給端結(jié)構(gòu)逐步調(diào)整，市場有望逐步向優(yōu)勢企業(yè)集中。

　　從藥品為考察點，長期投資可關(guān)注以下三類企業(yè)：真正具有新藥開發(fā)能力的創(chuàng)新企業(yè)、在第三終端用藥需求中受益的普藥企業(yè)；第二終端中的品牌中藥企業(yè)。這些企業(yè)包括恒瑞醫(yī)藥、康緣藥業(yè)、太極集團、雙鷺?biāo)帢I(yè)等。 

　　糧食增產(chǎn)和漲價將導(dǎo)致農(nóng)業(yè)行業(yè)收入增長加速，但也將導(dǎo)致農(nóng)業(yè)不同部門間的利潤格局出現(xiàn)變化。擁有土地、林地、海域、湖泊等資源的種養(yǎng)殖業(yè)將能夠因產(chǎn)出品漲價而直接獲益，自然資源占成本比重越高，獲益越明顯。為種養(yǎng)殖業(yè)提供配套服務(wù)的種子、化肥、農(nóng)藥、疫苗等行業(yè)，將因下游景氣提升而獲得更好的利潤空間。農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)則會出現(xiàn)兩極分化：成本轉(zhuǎn)移能力強的肉類加工、果蔬飲料、食用油、酒類制造等行業(yè)將獲益較多，而乳品、飼料、糧食加工等領(lǐng)域則更多的是承受較大的成本壓力。流通渠道方面的批發(fā)市場經(jīng)營也會因為交易量增加而顯著獲益。 

      航運業(yè)駛?cè)氤壷芷?nbsp; 

　　很多行業(yè)對歐美等發(fā)達國家的出口增長面臨巨大壓力，但值得關(guān)注的是，全球經(jīng)濟增長格局也在發(fā)生著變化，以“金磚四國”為代表的發(fā)展中國家的快速發(fā)展正在為我國一些行業(yè)提供新的出口市場和增長動力，如汽車、工程機械、各種輕工產(chǎn)品、成套設(shè)備等等，在這些領(lǐng)域，中國領(lǐng)先一步發(fā)展起來了更為適合發(fā)展中國家市場、具有競爭力的產(chǎn)品體系。  

　　全球經(jīng)濟穩(wěn)定增長構(gòu)成了航運業(yè)駛?cè)氤壷芷诘闹匾A(chǔ)。發(fā)展中國家將繼續(xù)對航運市場產(chǎn)生重要影響，印度更可能是繼中國后又一個全球海運市場的強大發(fā)動機。據(jù)IMF預(yù)計，未來幾年全球經(jīng)濟增長速度將維持在4.75%—5%左右，其中以中國和印度為代表的發(fā)展中國家經(jīng)濟將繼續(xù)保持快速增長，同時發(fā)達國家經(jīng)濟也將穩(wěn)步增長。我們認(rèn)為未來全球集裝箱運力供求將逐步趨向平衡，而行業(yè)協(xié)同度的不斷提高有望使運價緩慢上漲。 

      新興行業(yè)值得關(guān)注  

　　我們認(rèn)為LED照明、RFID、光伏產(chǎn)業(yè)、激光設(shè)備、物流服務(wù)、連鎖服務(wù)等很多產(chǎn)品和服務(wù)正在國內(nèi)逐漸興起。作為特定經(jīng)濟發(fā)展階段的特點，我們認(rèn)為有必要對這些新興行業(yè)給予一定的關(guān)注，分享高速成長的經(jīng)濟果實。  

　　RFID是一種射頻識別技術(shù)，簡單理解為條形碼的升級。RFID產(chǎn)品可以讀寫，并且應(yīng)用了加密技術(shù)，因此，它有著比條形碼更為廣闊的應(yīng)用范圍，在防偽、產(chǎn)品追溯、遠距離識別等方面都有很好應(yīng)用。目前，在很多領(lǐng)域，RFID的應(yīng)用已經(jīng)逐步被客戶認(rèn)可，并開始批量試用。在煙草、軍隊、物流、食品、交通，近期都有一個可預(yù)期的市場。其中，RFID在防偽，物流方面的使用效果已經(jīng)得到了用戶的廣泛認(rèn)同。RFID還處在一個初創(chuàng)期的行業(yè)階段，只要市場需求釋放，未來的市場空間不可限量。 

      消費升級拉動汽車、航空和家電   

620)this.style.width=620;" border=0>

　　乘用車體現(xiàn)出顯著的結(jié)構(gòu)高端化的消費升級特征。2008年在銷量和盈利方面有更好表現(xiàn)的乘用車企業(yè)，必須在中高級車市場有所作為?？蛙嚠a(chǎn)業(yè)品牌競爭時代來臨，品牌和規(guī)模領(lǐng)先企業(yè)將強者恒強。2008年，受益于行業(yè)整體景氣的零部件企業(yè)將有更穩(wěn)定的增長預(yù)期。  

　　基于當(dāng)前成長預(yù)期之上的汽車行業(yè)估值水平仍具有較高的安全邊際，考慮到油價上漲和燃油稅政策的不確定性可能導(dǎo)致的行業(yè)估值壓力，選擇確定成長將是獲得穩(wěn)健收益的最佳投資取向。 

　　我們判斷2010年前行業(yè)需求增長速度將持續(xù)高于運力投放速度，行業(yè)景氣度持續(xù)提升，2008年行業(yè)客座率增速將會創(chuàng)出三年內(nèi)新高，08、09年行業(yè)票價水平有望出現(xiàn)快速提升，航空業(yè)的盈利將快速增長。相對于國際市場，我們認(rèn)為國內(nèi)市場增長將成為行業(yè)增長最重要的動力源，同時國內(nèi)次干線航線業(yè)績改善速度有望快于干線航線，。 

　　全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨緩以及全球家電需求平穩(wěn)導(dǎo)致家電出口增速下滑，值得欣喜的是消費升級持續(xù)之下，內(nèi)需成為更重要的增長源，內(nèi)需的快速增長足可抵消出口下滑壓力。內(nèi)需增長結(jié)構(gòu)則由過去的城市為主向“城鄉(xiāng)并舉”轉(zhuǎn)變。 

　　白色家電行業(yè)景氣度有望維持高位，景氣度高于彩電行業(yè)，但彩電行業(yè)景氣度有望企穩(wěn)回升。我們重點推薦具備確定性增長前景和估值優(yōu)勢的行業(yè)龍頭企業(yè)：格力電器、青島海爾、美的電器、海信電器。 

      節(jié)能減排促進整合  

　　落后產(chǎn)能的退出，在不同程度上改變了水泥、電力以及非晶合金行業(yè)的競爭環(huán)境、供需關(guān)系，并在價格上得以反映。一些供需本就屬于基本平衡的行業(yè)，往往又都有資本、資產(chǎn)密集的特點，盈利對價格變化通常表現(xiàn)出很高的彈性，此外，在新的能耗、環(huán)保等標(biāo)準(zhǔn)下，新產(chǎn)能的建成也需要較長的時間，由此引發(fā)的價格上漲將持續(xù)一定時間。  

　　我們認(rèn)為，2008年后期電力行業(yè)將進入景氣上升周期，同樣的周期曾發(fā)生在2002—2004年。主要的動因是電力供給增長開始慢于需求增長從而導(dǎo)致機組利用率回升。我們預(yù)測，2008年電力需求與供給分別增長12.5—13.5%和12.4%。節(jié)能降耗政策下，低效率小機組的關(guān)停、淘汰速度加快，將進一步加劇電力行業(yè)未來的供不應(yīng)求，使行業(yè)的景氣回升超出預(yù)期。 

　　由于電力裝機結(jié)構(gòu)的變化，我們對新能源的前景充滿信心。但風(fēng)電在經(jīng)歷了05—08年的快速增長后，將進入平穩(wěn)增長期。眾多廠商不斷進入必將使得我國的風(fēng)力發(fā)電設(shè)備產(chǎn)業(yè)要經(jīng)歷一段殘酷的競爭期及市場整合期；短期內(nèi)，風(fēng)電設(shè)備廠商還將面臨上游核心零部件短缺的壓力。 

　　同時，我們應(yīng)該站在更高的高度認(rèn)識節(jié)能減排的緊迫性以及國家的政策取向，非晶合金材料面臨廣闊的市場前景。而僅僅依靠日立金屬的產(chǎn)能擴張，難以滿足我國非晶合金變壓器發(fā)展的需要。我們預(yù)計，隨國家對節(jié)能減排措施進一步落實，以及非晶合金變壓器需求的上升，非晶合金帶材的價格有望進一步上漲。 

      機械、電力設(shè)備受益于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整  

　　宏觀經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)的調(diào)整無疑將對很多產(chǎn)業(yè)，以及證券投資方向產(chǎn)生深刻而深遠的影響。無論是在行業(yè)層面還是企業(yè)層面，其制造能力覆蓋的產(chǎn)業(yè)鏈長度與其國際競爭力成正比。因此，那些具有良好的全環(huán)節(jié)（或長環(huán)節(jié)）制造能力的優(yōu)勢子行業(yè)和企業(yè)成為我們重點關(guān)注的對象。工程機械和船舶是最具優(yōu)勢的行業(yè)，此外，在機床、專用設(shè)備及部分通用機械行業(yè)的優(yōu)秀子公司同樣具有顯著的投資價值。  

　　基礎(chǔ)設(shè)施薄弱依然是制約產(chǎn)出效率提高的主要瓶頸，因而以鐵路、公路、水利、電網(wǎng)等為重要內(nèi)容的基礎(chǔ)建設(shè)甚至有可能大為加快。累計電力裝機持續(xù)增長、填補電網(wǎng)投資歷史欠賬、特高壓電網(wǎng)建設(shè)等將成為電網(wǎng)投資增長的眾多推動因素，而國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)IPO啟動以及銅、鋁、硅鋼等原材料價格回調(diào)將成為輸變電龍頭企業(yè)股價上漲的催化劑，08年有望成為輸變電設(shè)備的豐收年。其中競爭格局相對穩(wěn)定、能夠受益于主干電網(wǎng)投資的高電壓變壓器生產(chǎn)企業(yè)以及高壓開關(guān)企業(yè)是首選，我們建議增持特變電工、天威保變、平高電氣、長園新材、思源電氣、科陸電子。