遠(yuǎn)望谷公司在鐵路RFID市場(chǎng)保持壟斷地位，并將持續(xù)穩(wěn)固市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。促使公司形成在這一行業(yè)龍頭地位的驅(qū)動(dòng)因素主要有：1）技術(shù)壁壘2）市場(chǎng)準(zhǔn)入壁壘3）品牌信譽(yù)壁壘。 

　　市場(chǎng)先進(jìn)入優(yōu)勢(shì)是RFID公司確立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵，同時(shí)極大地提高了其他競(jìng)爭(zhēng)者的進(jìn)入壁壘。公司利用積累的技術(shù)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)成功開(kāi)拓了在煙草、軍事應(yīng)用、物流等RFID市場(chǎng)的先發(fā)進(jìn)入優(yōu)勢(shì)，為公司持續(xù)穩(wěn)定成長(zhǎng)注入新的推動(dòng)力。 

　　獨(dú)特的商務(wù)模式——“啞鈴”模式鑄就高達(dá)55%的持續(xù)毛利率。該模式使得公司自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力和外部資源利用形成協(xié)同效應(yīng)，公司因此專注于價(jià)值鏈的核心環(huán)節(jié)，增強(qiáng)了我們對(duì)公司持續(xù)盈利能力的信心，應(yīng)該給予一定的盈利溢價(jià)。 

　　 IPO項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)將解決公司當(dāng)前產(chǎn)能無(wú)法滿足需求的瓶頸問(wèn)題，可顯著提升公司的盈利能力，為公司今后3-5年的持續(xù)成長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。 

　　給予“強(qiáng)烈推薦”投資建議：我們看好RFID產(chǎn)業(yè)發(fā)展的廣闊空間，公司為鐵路RFID產(chǎn)業(yè)的龍頭，具有先進(jìn)入的“卡位”競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?？紤]公司作為中小高科技企業(yè)的快速成長(zhǎng)性，未來(lái)兩年08年復(fù)合增長(zhǎng)率40％以上，給予公司08年60倍市盈率，相對(duì)估值為53.50元，DCF估值為56.21，依然維持53.50元的6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)值。 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：核心技術(shù)人員流失可能引起技術(shù)外流風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)集中于主要客戶風(fēng)險(xiǎn)，客戶需求的變化對(duì)公司業(yè)績(jī)可能的影響。

　　中國(guó)建銀投資證券研究所