華勝天成(600410)公布非公開發(fā)行股票預(yù)案,擬向不超過10名特定對象募集資金8個(gè)億,投向云計(jì)算環(huán)境下的信息融合服務(wù)平臺(tái)建設(shè)及市場推廣、物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用支撐平臺(tái)的研發(fā)及行業(yè)應(yīng)用推廣等項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　將增強(qiáng)IT服務(wù)實(shí)力

　　國金證券(600109):公司2010年上半年軟件及服務(wù)業(yè)務(wù)分別增長40.73%和82.04%,收入貢獻(xiàn)比已達(dá)41.29%,毛利貢獻(xiàn)率59.12%。此次募集資金投入方向都集中在服務(wù)及軟件方向,項(xiàng)目投入后將進(jìn)一步優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),加速公司在“凌云計(jì)劃”下向“中國卓越的信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)”的轉(zhuǎn)型過程,大幅提升公司在IT服務(wù)領(lǐng)域的行業(yè)地位。與此同時(shí),隨著服務(wù)和軟件收入貢獻(xiàn)的大幅提升以及這一轉(zhuǎn)型的加速實(shí)施,有助于公司股票估值水平的同步提升。此外,針對自有業(yè)務(wù)的資金募集也大大提高了公司原有資金在兼并收購方面運(yùn)作的靈活度,維持對公司的“買入”評級(jí)。

      有助實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展

　　國泰君安:此次募集資金將投向6個(gè)項(xiàng)目,其中云計(jì)算與服務(wù)型城市項(xiàng)目建設(shè)期為2年,其他項(xiàng)目建設(shè)期均為1年。公司是國內(nèi)涉足云計(jì)算領(lǐng)域最早的企業(yè)之一,已參與到北京市云計(jì)算的“祥云工程”及市云計(jì)算產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)中。此次項(xiàng)目將組織形成云信息融合服務(wù)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈,并在電信、政府、金融、郵政、電力等行業(yè)領(lǐng)域大力推廣其服務(wù)業(yè)務(wù);此次物聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目將建立整體物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用解決方案,為其中傳感器、RFID和智能終端的集成應(yīng)用、綜合管理與信息協(xié)同、共享和互通提供統(tǒng)一的平臺(tái)支撐。公司自2007年啟動(dòng)凌云計(jì)劃以來,致力于向提供高端行業(yè)應(yīng)用的IT綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型。此次募投項(xiàng)目將豐富產(chǎn)品組合,完善綜合性服務(wù)功能,有助于公司增強(qiáng)軟件、服務(wù)業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)布局,實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。我們對此次增發(fā)方案給予正面評價(jià)。

　　發(fā)力IT綜合服務(wù)的轉(zhuǎn)型

　　中信建投:在本次非公開發(fā)行募集資金投入到相關(guān)項(xiàng)目后,公司在“集成”、“服務(wù)”、“軟件”三個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)中,后兩者產(chǎn)品的收入及在總收入中所占比重將會(huì)有一定增長,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化,公司的可持續(xù)發(fā)展能力也得到相應(yīng)增強(qiáng)。此外,通過此次募投項(xiàng)目的實(shí)施,公司將不僅是優(yōu)秀的系統(tǒng)集成商,而且在IT服務(wù)領(lǐng)域形成了相對獨(dú)占的經(jīng)營優(yōu)勢。公司所擁有和擬發(fā)展的信息服務(wù)資源以及研發(fā)水平形成了能代表華勝天成品牌,完整的、能主導(dǎo)市場的信息技術(shù)服務(wù)產(chǎn)品鏈,這將極大提高公司對客戶的服務(wù)能力,豐富產(chǎn)品組合,為公司未來發(fā)展創(chuàng)造新的盈利增長點(diǎn)。

　　短期影響偏中性

　　海通證券(600837):我們估計(jì)公司本次非公開發(fā)行明年才能完成,同時(shí)募投項(xiàng)目對公司短期業(yè)績的影響市場難以準(zhǔn)確預(yù)期,因此,我們認(rèn)為本次定向增發(fā)對公司基本面的影響偏中性。考慮到本次募股項(xiàng)目部分資金可能會(huì)被用于資產(chǎn)并購,同時(shí)11.40元以上的增發(fā)價(jià)對現(xiàn)有股價(jià)構(gòu)成一定支撐,加上市場對于云計(jì)算和物聯(lián)網(wǎng)等概念的熱衷,我們預(yù)計(jì)本次方案公布對公司短期股價(jià)將有正面催化。暫不考慮本次定向增發(fā)的影響,我們維持公司2010-2012年EPS分別為0.42元、0.52元和0.68元的預(yù)測,和15.6元的6個(gè)月目標(biāo)價(jià),并維持“買入”投資評級(jí)。

　　云計(jì)算項(xiàng)目啟動(dòng)適逢其時(shí)

　　廣發(fā)證券(000776 ):我們認(rèn)為公司云計(jì)算服務(wù)平臺(tái)的項(xiàng)目啟動(dòng)在時(shí)點(diǎn)上較為合適,云計(jì)算本身的技術(shù)成熟度不斷提高和電信行業(yè)運(yùn)營商相關(guān)項(xiàng)目的推進(jìn)計(jì)劃有利于公司在云計(jì)算發(fā)展上取得有利位置。目前云計(jì)算技術(shù)在國內(nèi)仍然處于啟動(dòng)期,企業(yè)對云計(jì)算的最大擔(dān)心在于安全性的保證。一方面企業(yè)運(yùn)營數(shù)據(jù)由第三方維護(hù)可能帶來風(fēng)險(xiǎn),另一方面IT系統(tǒng)能否保持安全連續(xù)運(yùn)行不宕機(jī)也令企業(yè)猶豫。由于私有云完全由企業(yè)自身控制,因此首先嘗試將企業(yè)內(nèi)部IT系統(tǒng)改造成私有云形態(tài)將成為很多大型企業(yè)的現(xiàn)實(shí)選擇。華勝天成此次云計(jì)算項(xiàng)目的啟動(dòng)短期內(nèi)有助于積累技術(shù)經(jīng)驗(yàn)參與電信運(yùn)營商的私有云建設(shè)項(xiàng)目,從長遠(yuǎn)看與云計(jì)算平臺(tái)結(jié)合的ITO外包業(yè)務(wù)將為公司向全面解決方案提供商轉(zhuǎn)型提供良機(jī)。根據(jù)我們的預(yù)測,公司2010-2012年EPS分別為0.486元、0.687元和0.815元,維持“買入”投資評級(jí),12個(gè)月合理目標(biāo)位調(diào)高至19.00元。