“S*ST實(shí)達(dá)（600734.SH）現(xiàn)有的外設(shè)資產(chǎn)將被剝離，在將其相對(duì)成熟的外設(shè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)賣(mài)航天信息(600271行情,股吧)（600271.SH）之后，實(shí)達(dá)會(huì)以一個(gè)純地產(chǎn)公司的面目恢復(fù)上市?！?nbsp;

　　近日知情人士透露，幾家意向企業(yè)在與S*ST實(shí)達(dá)商談外設(shè)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)賣(mài)事宜，而航天信息勝出的可能性非常大，原因在于航天信息可能的純現(xiàn)金收購(gòu)方式。 

　　在市場(chǎng)上，航天信息是一只“績(jī)優(yōu)股”，這家以增值稅專(zhuān)用發(fā)票防偽稅控系統(tǒng)及配套設(shè)備為主業(yè)的上市公司，因其高技術(shù)門(mén)檻和行業(yè)壟斷地位，一直保持著優(yōu)良的盈利水平。2007年，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入48.25億元，同比增長(zhǎng)30.22%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6.55億元。 

　　收購(gòu)實(shí)達(dá)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 

　　“外設(shè)是S*ST實(shí)達(dá)目前資產(chǎn)最好的一塊，即使不考慮溢價(jià)，這部分資產(chǎn)價(jià)值也達(dá)到了1.6億?！睋?jù)該知情人士透露，目前S*ST實(shí)達(dá)正在進(jìn)行恢復(fù)上市前的重組工作，其中最重要的任務(wù)是解決一系列的債務(wù)問(wèn)題，因此公司控股股東希望以現(xiàn)金的方式處理掉這部分外設(shè)資產(chǎn)。 

　　而航天信息無(wú)疑是最合適的收購(gòu)者之一，截至2007年中期，航天信息賬上擁有20億的巨額現(xiàn)金資產(chǎn)。“充足的現(xiàn)金貯備和良好的現(xiàn)金流，是航天信息未來(lái)發(fā)展的良好基礎(chǔ)，而且公司也承諾，未來(lái)將花5億~8億的資金來(lái)用于收購(gòu)。”光大證券分析師殷鳴說(shuō)。 

　　S*ST實(shí)達(dá)的外設(shè)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)良好，市場(chǎng)前景看好，一直保持贏利，在業(yè)績(jī)好的時(shí)候，一年的銷(xiāo)售收入達(dá)到7、8億，利潤(rùn)也有幾千萬(wàn)之多。 

　年報(bào)顯示，2007年S*ST實(shí)達(dá)外設(shè)的核心產(chǎn)品——實(shí)達(dá)終端銷(xiāo)售總量近13萬(wàn)臺(tái)，連續(xù)16年蟬聯(lián)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率第一；打印機(jī)產(chǎn)品銷(xiāo)量約11萬(wàn)臺(tái)套，較2006年增長(zhǎng)10%，其中高端存折打印機(jī)銷(xiāo)售量增長(zhǎng)更是高達(dá)4.5%，繼續(xù)保持了針打市場(chǎng)國(guó)內(nèi)品牌領(lǐng)先地位。 

　　2007年，S*ST實(shí)達(dá)外設(shè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約4億元，實(shí)現(xiàn)純利1000多萬(wàn)元，支撐和維系了實(shí)達(dá)的主營(yíng)業(yè)務(wù)。如果現(xiàn)在注入一些流動(dòng)資金，很快就能恢復(fù)以前業(yè)務(wù)頂峰。 

　　除了航天信息之外， S*ST實(shí)達(dá)目前第二大股東福建電子信息集團(tuán)也有意收購(gòu)這部分資產(chǎn)，但通過(guò)股份置換方式進(jìn)行的收購(gòu)，不是S*ST實(shí)達(dá)股東們接受的最佳方式。 

　　兩年后目標(biāo)營(yíng)收百億 

　　根據(jù)航天信息發(fā)展規(guī)劃，到2010年，公司力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)100億元的銷(xiāo)售收入，其中稅務(wù)及配套產(chǎn)品50億，公安系統(tǒng)產(chǎn)品10億元以上，IC卡業(yè)務(wù)10億元以上，數(shù)字媒體等其他業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)余下的30億元收入。 

　　“現(xiàn)在距離2010年時(shí)間已經(jīng)不多了，如果要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，要加速發(fā)展外延業(yè)務(wù)?！焙教煨畔⒆C券事務(wù)代表朱凱說(shuō)。 

　　2007年8月，航天信息投資2550萬(wàn)元收購(gòu)了湖南航天衛(wèi)星通信科技有限公司51%的股權(quán)，進(jìn)入移動(dòng)衛(wèi)星通信領(lǐng)域。 

　　但是此次收購(gòu)所投入的資金規(guī)模比較小，與公司承諾的并夠規(guī)模有差距，對(duì)湖南衛(wèi)通的收購(gòu)只是一個(gè)起點(diǎn)，航天信息對(duì)外收購(gòu)是一個(gè)持續(xù)過(guò)程，與實(shí)達(dá)外設(shè)的洽購(gòu)也是航天信息加速外延業(yè)務(wù)發(fā)展的一個(gè)信號(hào)。 

　　除此之外，航天信息在其他外延業(yè)務(wù)方面也有突破。目前，在手機(jī)電視方面，公司將與廣電系統(tǒng)合作開(kāi)發(fā)基于CMMB標(biāo)準(zhǔn)的手機(jī)、GPS等移動(dòng)終端視頻產(chǎn)品，而這是與“3G”并列的國(guó)內(nèi)另一套移動(dòng)視頻解決方案。 

　　同時(shí)，IC卡業(yè)務(wù)也是未來(lái)重要的一個(gè)增長(zhǎng)極。公司已在涿州建立了新的卡生產(chǎn)線(xiàn)，產(chǎn)品包括稅控收款機(jī)配套IC卡，RFID卡等，首期產(chǎn)能將達(dá)5000萬(wàn)張。 

　　而航天信息目前已承接了公安部的“金盾工程”，年收入在3個(gè)億左右。未來(lái)結(jié)合公司RFID(射頻識(shí)別技術(shù))，公司產(chǎn)品還可以運(yùn)用到全國(guó)公安的車(chē)輛識(shí)別管理、汽車(chē)牌照管理、流動(dòng)人口管理以及指揮調(diào)度系統(tǒng)等方面。 

　　受益政策性增長(zhǎng) 

　　“政策性的推動(dòng)可能帶來(lái)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，其核心業(yè)務(wù)防偽稅控系統(tǒng)將遵循這樣的軌跡。我國(guó)降低一般納稅人標(biāo)準(zhǔn)的政策預(yù)期已經(jīng)非常明確，相關(guān)政策已經(jīng)進(jìn)入審批流程，這意味著航天信息將會(huì)獲得更多的客戶(hù)和收入。”航天信息人士說(shuō)。 

　　所謂“增值稅一般納稅人”，是指年銷(xiāo)售額滿(mǎn)足一定標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，目前國(guó)稅總局規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)為商業(yè)企業(yè)年銷(xiāo)售額180萬(wàn)元、工業(yè)企業(yè)年銷(xiāo)售額100萬(wàn)元，國(guó)內(nèi)符合這一標(biāo)準(zhǔn)的一般納稅人約160萬(wàn)至180萬(wàn)戶(hù)。而在這一標(biāo)準(zhǔn)之下，被稱(chēng)作“小規(guī)模納稅人”的小型企業(yè)大約在1000萬(wàn)戶(hù)左右。 

　　“金稅工程”被列為國(guó)字號(hào)工程，就是由于防偽稅控系統(tǒng)對(duì)稅收征管的效果明顯，正是從加強(qiáng)征管的角度，監(jiān)管部門(mén)有動(dòng)力促進(jìn)用戶(hù)范圍的擴(kuò)大。而為了適應(yīng)這一政策趨勢(shì)，公司已經(jīng)開(kāi)發(fā)出了新產(chǎn)品以降低納稅人的負(fù)擔(dān)，以適應(yīng)未來(lái)漸進(jìn)式放大的市場(chǎng)需求。 

　　航天信息已經(jīng)形成的行業(yè)知名度和品牌優(yōu)勢(shì)，也正推動(dòng)著公司在與防偽稅控相同性質(zhì)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展，其中之一就是稅控收款機(jī)市場(chǎng)。 

　　據(jù)了解，今年以來(lái)航天信息的稅控收款機(jī)業(yè)務(wù)已經(jīng)啟動(dòng)，目前已經(jīng)成功入圍北京、上海、大連等多個(gè)地區(qū)的招標(biāo)，并且進(jìn)入石化等壟斷行業(yè)。 

　　此外，在海關(guān)、農(nóng)產(chǎn)品(000061行情,股吧)收購(gòu)等存在業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)的領(lǐng)域，公司也紛紛取得進(jìn)展。目前，將農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)發(fā)票納入公司防偽系統(tǒng)管理已經(jīng)在一些地區(qū)展開(kāi)，將海關(guān)使用的非增值稅專(zhuān)用發(fā)票抵扣憑證納入管理也正在討論之中。 

　　“對(duì)航天信息的成長(zhǎng)潛力的擔(dān)憂(yōu)，從2004年開(kāi)始就一直存在，但公司近年來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)卻一直不斷打破人們的疑惑。我們依然認(rèn)為防偽稅控業(yè)務(wù)不缺乏增長(zhǎng)的潛力?！惫獯笞C券分析師殷鳴說(shuō)，從長(zhǎng)期看，國(guó)家擴(kuò)大一般納稅人的管理范圍的政策預(yù)期非常明確，這將推動(dòng)公司用戶(hù)呈倍數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，公司對(duì)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的整合以及差異化產(chǎn)品的推出都將是防偽稅控業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的動(dòng)力。 

　　非防偽稅控成新引擎 

　　“一直以來(lái)，航天信息的利潤(rùn)主要依靠壟斷性質(zhì)的防偽稅控業(yè)務(wù)，其市場(chǎng)能力被質(zhì)疑，而實(shí)際上，其非防偽稅控業(yè)務(wù)盈利能力并不差，該業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)提高了對(duì)渠道和服務(wù)力量的利用率，具有很強(qiáng)的邊際效用?！睆V大證券殷鳴說(shuō)。 

　　在市場(chǎng)上，航天信息一直是一家有爭(zhēng)議的科技企業(yè)，憑借其行政指派和技術(shù)優(yōu)勢(shì)現(xiàn)實(shí)了對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的壟斷。市場(chǎng)一直對(duì)其業(yè)務(wù)的壟斷地位和成長(zhǎng)的潛力充滿(mǎn)疑問(wèn)，認(rèn)為防偽稅控業(yè)務(wù)的高盈利有其壟斷的特性，在市場(chǎng)化程度較高的行業(yè)中是難以達(dá)到的。 

　　同時(shí)，從2004年開(kāi)始，市場(chǎng)對(duì)于航天信息的成長(zhǎng)潛力提出了擔(dān)憂(yōu)，對(duì)防偽稅控業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的潛力存在疑慮。 

　　但是殷鳴認(rèn)為，航天信息非防偽稅控業(yè)務(wù)的高速發(fā)展可以成為公司未來(lái)增長(zhǎng)的一個(gè)新引擎。他認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于公司高速增長(zhǎng)的系統(tǒng)集成和硬件銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)盈利能力不強(qiáng)，利潤(rùn)貢獻(xiàn)不大沒(méi)有必要的聯(lián)系，而實(shí)際上公司的2007年年報(bào)已經(jīng)體現(xiàn)了公司非防偽稅控業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)。 

　　借助金稅業(yè)務(wù)的渠道發(fā)展非稅控業(yè)務(wù)提高了對(duì)渠道和服務(wù)力量的利用率，具有很強(qiáng)的邊際效用。因此公司非防偽稅控業(yè)務(wù)的實(shí)際盈利能力并不差，非防偽稅控業(yè)務(wù)的發(fā)展也證實(shí)了公司較強(qiáng)的市場(chǎng)能力。